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公告日期：2019-06-19
跟踪评级报告
郴州高科投资控股有限公司 1
郴州高科投资控股有限公司跟踪评级报告
评级结果：
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券余额 到期兑付日1 跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 郴高科债
/PR 郴高投 9.00 亿元 2022/01/23 AA AA
18 郴州高科
MTN001 8.00 亿元 2021/12/14 AA AA
19 郴州高科
MTN001 7.00 亿元 2022/03/28 AA AA
本次评级展望： 稳定
上次评级展望： 稳定
评级时间： 2019 年 6 月 18 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
3 月
现金类资产(亿元) 39.58 32.27 4.28 8.54
资产总额(亿元) 314.93 324.77 291.95 299.40
所有者权益(亿元) 163.83 167.09 168.41 168.71
短期债务(亿元) 11.94 1.00 9.08 9.08
长期债务(亿元) 73.40 115.36 91.45 70.41
全部债务(亿元) 85.34 116.36 100.53 79.48
营业收入(亿元) 7.44 7.51 5.31 1.32
利润总额(亿元) 3.50 3.62 1.86 0.41
EBITDA(亿元) 6.58 6.56 4.65 --
经营性净现金流(亿元) 13.59 0.88 5.62 0.56
应收类款项/资产总额(%) 38.26 44.79 47.07 46.38
营业利润率(%) 77.11 76.04 73.54 80.92
净资产收益率(%) 2.11 2.14 1.08 --
资产负债率(%) 47.98 48.55 42.31 43.65
全部债务资本化比率(%) 34.25 41.05 37.38 32.03
流动比率(%) 692.03 1499.80 821.21 756.99
经营现金流动负债比(%) 38.62 5.37 21.83 --
全部债务/EBITDA(倍) 12.97 17.75 21.62 --
注： 2019 年一季度财务数据未经审计
分析师: 黄海伦 张 铖
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中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
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“ 18 郴州高科 MTN001” 和“ 19 郴州高科 MTN001” 在存续期第 3 年
末设有投资者提前回售或公司调整票面利率选择权， 到期兑付日按投资者
回售选择权行权日计算。
评级观点
郴州高科投资控股有限公司（ 以下简称
“ 公司” ） 是郴州高新技术产业开发区（ 郴州
出口加工区） 基础设施开发建设的唯一主体。
跟踪期内， 郴州市经济持续增长， 公司持续获
得一定的外部支持。 同时， 联合资信评估有限
公司（ 以下简称“联合资信” ） 也关注到， 受
政策影响， 公司市政项目投资有待观察， 货币
资金大幅下降， 应收类款项占比大， 营业收入
和利润总额大幅下降等因素给公司经营及发
展带来的负面影响。
考虑到公司存量代建项目规模较大， 随着
拟建项目以及土地出让的持续推进， 公司有望
获得股东的持续支持， 经营业绩有望改善。
综合评估， 联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为 AA， 维持“ 15 郴高科债/PR 郴
高投” “ 18 郴州高科 MTN001” 和“ 19 郴州
高科 MTN001” 信用等级为 AA， 评级展望为
稳定。
优势
1． 2018 年， 郴州市经济稳步发展， 为公司的
发展创造了良好的外部环境。
2． 公司作为郴州高新技术产业开发区（ 郴州
出口加工区） 开发建设的唯一主体， 具备
区域专营性， 跟踪期内， 获得一定的外部
资金支持。
关注
1． 跟踪期内， 当地政府对新增项目审批有所
控制， 公司无新增在建项目， 未来投资有
待观察。
2． 跟踪期内， 货币资金大幅下降， 公司对政
府的应收类款项呈增长趋势， 政府回款滞
后， 对公司资金占用很大。
3． 受外部政策影响， 2018 年公司营业收入和
利润总额同比大幅下降。
跟踪评级报告
郴州高科投资控股有限公司 2
声 明
一、 本报告引用的资料主要由郴州高科投资控股有限公司（ 以下简称“ 该公司” ）
提供， 联合资信评估有限公司（ 以下……
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