公告日期：2010-07-27

公司债券跟踪信用评级报告

1

北京王府井百货（集团）股份有限公司

2009年8.21亿元可转换公司债券跟踪信用评级报告

跟踪评级结果： 上次信用评级结果：

本期债券信用等级：AA

主体长期信用等级：AA

评级展望：稳定

本期债券信用等级：AA

主体长期信用等级：AA

评级展望：稳定

债券剩余期限：65个月 债券期限：72个月

债券剩余规模：8.21亿元 债券发行规模：8.21亿元

评级日期：2010年7月22日 评级日期：2009年4月22日

评级结论：

鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对北京王府井（集团）股份有限公司（以下简称

“王府井”或“公司”）2009年10月30日上市的“王府转债”的2010年跟踪评级结果为：本期债券

信用等级维持AA，主体长期信用等级维持AA，评级展望维持稳定。

主要财务指标：

项 目 2010年1-3月 2009年 2008年 2007年

总资产（万元） 751,698.61 741,330.57 618,674.13 650,157.02

归属于母公司所有者权益（万元） 291,727.34 283,062.27 205,255.87 307,732.06

资产负债率（%） 59.29 60.28 65.41 51.67

流动比率（倍） 0.76 0.70 0.45 0.80

营业收入（万元） 381,271.91 1,109,882.27 1,017,404.31 893,601.04

利润总额（万元） 22,050.37 52,349.41 51,014.32 44,398.48

综合毛利率（%） 18.30 18.67 18.93 18.65

总资产报酬率（%） - 8.70 8.68 7.20

经营活动净现金流（万元） 25,037.26 116,784.65 82,800.33 78,176.92

EBITDA（万元） - 83,328.51 71,871.93 59,826.19

利息保障倍数（倍） - 19.93 25.91 87.26

注：2010年1季度财务数据未经审计

数据来源：公司公告

公司债券跟踪信用评级报告

2

基本观点：

2009年国内消费品市场复苏明显，零售行业需求环境持续转好，但行业内部及百货行业与其

他业态间的竞争不断加剧；

得益于内生性和外延式两种增长模式，公司收入实现了稳步增长，但受制于经济危机和百货

店打折促销的影响，公司销售毛利率水平略有下滑；

时隔两年之后，公司重启外延式增长模式、加快异地扩张步伐，通过外延式增长保持公司持

续稳定发展趋势；

跟踪期内公司总资产明显增加，偿债能力指标明显提升，稳定持续的经营活动现金流净流入

能够有效保障公司债务的偿还。

关注：

2009年内百货大楼北馆并未完全对外营业，预计到2010年下半年，百货大楼北馆将实现全面

对外营业，我们关注其能否实现预期收益；

在百货行业竞争日益加剧的背景下，公司异地新开门店的后续盈利能力具有一定不确定性。

分析师

姓名：李琳 张苗

电话：010-66216006

邮箱：lilin@pyrating.cn

公司债券跟踪信用评级报告

3

一、募集资金使用情况

公司2009年发行的8.21亿元可转换公司债券扣除各项发行费用后实际募得资金8.02亿元，

承诺募集资金投入项目为收购北京王府井大厦有限公司（以下简称“王府井大厦”）55%的股权，

扩展北京市百货大楼（以下简称“百货大楼”）经营规模。

截至2009年10月，公司已根据《北京王府井大厦有限公司股东权益转让合同》使用自筹资

金先行支付了共计10.6亿元人民币的全部股权转让款。上述预先投入资金情况已经信永中和会计

师事务所有限公司出具的《北京王府井百货（集团）股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金

项目情况专项审核报告》确认。

募集资金到位后，公司第六届董事会第九次临时会议审议通过了《关于使用募集资金置换公

司已投入募投项目的自筹资金的议案》，公司独立董事以及保荐机构均就此事项发表了独立意见，

同意公司使用募集资金置换已先行投入募投项目的自筹资金。

截至2009年11月20日，公司已经将全部募集资金用于置换公司先行投入募投项目的自筹资金，

本次可转换债券募集资金按照承诺用途使用完毕。

由于招商期和部分品牌商装修周期较长，2009年内百货大楼北馆并未完全对外营业，预计2010

年下半年，百货大楼北馆将实现全面对外营业。根据百货大楼整体经营调整计划，其南馆目前正

在进行加固装修工程……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。