从战略转型与技术赋能双重视角审视润建股份的投资价值，当前阶段展现出显著的成长动能。作为国内通信技术服务领域的头部企业，其在算力网络、AI应用及海外市场拓展的突破性进展，叠加数字经济政策深化与产业智能化升级趋势，正打开新的价值增长空间。
技术壁垒构建核心竞争力
公司掌握通信网络智能运维、算力资源调度等九大核心技术，其中自研的\曲尺\AI行业模型平台完成25个通用大模型适配，政务智能体一体机实现全国产化闭环，推理效率较进口方案提升40%。在算力领域，建成并运营1000P算力集群，支撑国家超算深圳中心等标杆项目，AI服务器集群日处理数据量突破2.1PB。累计获得通信网络领域专利217项，研发投入强度长期保持在营收的4.5%以上，形成\基础研发-场景适配-规模商用\的垂直能力闭环。
算力网络打开增长空间
控股子公司奥佳软件获阿里云深度合作资质，全球部署18个智算中心节点，算力租赁业务毛利率达48%。2024年算力网络业务收入同比增长71.7%，占总营收比重提升至5.8%，预计2025年突破10亿元。AI服务器再制造业务新增订单超15亿元，覆盖东南亚市场，单台GPU服务器运维价值量较传统设备提升3倍。与华为共建昇腾生态实验室，完成昇腾910B芯片适配，潜在市场规模超百亿。
海外市场实现突破性进展
东盟区域业务拓展成效显著，完成超20个数据中心建设项目，海外营收占比从2023年的0.97%提升至2024年的3.2%。在马来西亚建设的东南亚最大边缘计算中心投入运营，服务覆盖印尼、泰国等6国，日均数据处理能力达800TB。通过收购新加坡数字能源公司，获得当地7个5G基站运维合同，海外业务毛利率达29%，显著高于国内平均水平。
财务健康度持续优化
资产负债率稳定在66%，经营性现金流净额连续三个季度为正，2024年达到2.66亿元，同比增长38%。研发投入资本化率提升至32%，形成1.1亿元技术资产储备。尽管短期面临净利润波动，但核心业务毛利率保持稳定，数字网络业务毛利率达11.6%，能源网络业务毛利率提升至14.6%。机构持仓比例较年初增长4.3个百分点，香港中央结算公司持续增持至376万股。
核心催化要素解析
1. 订单放量：年内新增中国移动10.33亿元通信网络订单，中国-东盟超算中心项目进入实施阶段
2. 技术突破：政务智能体适配DeepSeek-R1模型，政务数字化业务订单增长300%
3. 政策红利：国家\东数西算\工程深化，算力基础设施投资规模突破千亿
4. 估值修复：当前市净率2.0倍低于通信服务行业平均水平
从产业趋势观察，国内算力服务市场规模预计2026年突破5000亿元，东南亚数字基建投资年增速达28%。公司凭借\通信基建+AI应用+海外拓展\三位一体布局，在数字经济全球化浪潮中占据战略要位。投资者可重点关注算力订单交付进度及东盟市场拓展成效，把握产业智能化升级背景下的价值重估机遇。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议）