【天风电新】深圳总结：电源&液冷-0814
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近期，对俩板块又进行了一些跟踪，先说一些共性结论：
1、越往后，csp厂商越重要（指供应链用谁的决定权），#这意味着打通产业链，供应商切入的壁垒越来越高。
以液冷为例，tier3（比如冷板的原料）-找tier2（冷板）-再找tier1（组装厂）-再NV-再csp，整个验证链条越来越长，进入的壁垒也变高。
2、格局角度，维持之前判断，海外供应链里，电源格局仍是最好的。液冷，散热公司确实都可来切入冷板业务，但核心是真正做到不漏液且获得组装厂和NV认可，是需要紧密跟踪的。除了NV，当前时点，同样关注asic增量供应商。#市场发酵过一波meta链（英维克、江海、金盘），后续我们重点关注google链国产化的机会。
从简单的市值对比来看，
胜宏科技19992亿，液冷龙一英维克568亿、电源龙一麦格米特374亿，而液冷在明年，我们预计是千亿市场（NV这边70w*10+asic 350亿），电源同理，是700亿+市场，真正的龙头市值角度，空间很大，因为一旦稳定出货，不仅是量盈利能力也同样是被低估的（跟初期新能源也是类似，17年算宁德是没办法看估值的，但涨幅最大也是那几年，因为一旦稳定出货，eps会beat）。
从边际变化角度：
第一，关注电源A在asic的进展，从过往来看和Google的合作是电源适配器，所以是有直接对接csp的资源且深入业务合作的。AWS今年开始做适配器，路径我们预计会类似google。
若持续在asic深耕、开花、结果，那么同样市值角度，是被严重低估的。
第二，关注液冷B（冷板）最早期通过远东释放NV CODE，到目前不仅对接NV还积极对接终端CSP厂商来巩固产业链地位；液冷C（冷板）预计通过台湾比较重要的组装厂英业达来进行NV验证（从份额看，英业达预计20%份额），同时也有对台达的代工对接。
