高争民爆控股股东本次减持的一个猜想
----释疑为何迟迟不进行大宗交易
2025年5月14日，高争民爆发布控股股东拟减持股份预披露公告，控股股东西藏建工集团有限公司（简称“藏建集团”）拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过276万股，以大宗交易方式减持公司股份不超过552万股。
减持原因，公告说是“企业自身资金需求”。
时至今日，减持窗口期“三个月”时间（90个自然日）已过去约四分之三，仅剩下9月4日之前23个自然日（约17个交易日）的时间，可是尽管预披露公告所说的集中竞价部分276万股已完成减持，但是拟通过大宗交易减持的552万股却至今毫无动静，1股也没有减。
作为至今人类发展史上最宏伟工程----雅下水电站建设所在地上市公司，高争民爆无论从地缘上看，还是从主营业务看，无疑都是1.2万亿投资体量的雅下工程直接受益股，所以在近期的资本市场上，关注度也较高。
然而，尽管与雅下项目关联度非常高，市场关注度也很不低，但是市场表现却与西藏旅游、西藏天路甚至压根就不在西藏的山河智能等雅下概念股相比，不可同日而语，涨幅明显落后太多。
揣测其中原因，控股股东减持可能就是一个难能无关的因素。尽管552万股的大宗交易一旦达成交割后，接盘方必须锁定6个月，才能交易，其实对短线行情而言，并不影响。但是很多不甚明了的普通股民，一想到控股股东手里还有552万股筹码等着抛售，就像头顶上悬着一把达摩利斯剑，惴惴不安。这在相当程度上，影响了市场追捧的热情。
那么这已经预披露的552万股大宗交易股为何就迟迟不落地呢？是没有人接手？还是双方价格谈不拢，没法撮合成交？或是另有别的原因呢？
到底是什么原因呢？本人从一个特殊角度揣测一下。
一、控股股东本次减持实际需要变现的资金量
5月14日的减持公告里说，控股股东是因为“企业自身资金需求”减持股份的。堂堂GUO资身份的控股股东不可能打诳语欺骗天下。下面，那就以控股股东的需求资金，进行揣测。第一步，咱先估算一下，大股东这次需要变现多少资金才够用。
查了一下，公告披露前的5月13日，高争民爆收盘价28.90元。当时股价是经历了一波爬坡上涨，之前20个交易日的最低价仅有25.48元，平均股价充其量大约28元不到。
控股股东不会不知道一公告减持，定会导致股价会走软下一台阶（姑且按跌10%算），直到减持结束，这种负面影响才能消除。撇开个别牛股妖股特例，正常情况下，减持窗口到来后，集中竞价减持的成交价一般会比减持公告发布前的股价低不少。同样，控股股东也一定知道大宗交易成交价往往又需要在市场价基础上再打折（一般都得折10%左右，特别是前期涨过不少的股）。那么，公告前平均股价不足28元，集中竞价减持276万股，大宗交易减持552万股，满打满算大约可以获取资金约为1.9亿元（计算过程略）。
这是比较正常，比较理想的情况。而控股股东不会不知道多年来大A牛短熊长，经常低迷。那么做这等大事不可能不考虑股市波动因素，不可能在资金需求上不留余地，需要1万就按市场价对应1万元的股数去预告减持，所以控股股东本次真实资金需求不仅肯定少于按当时股价推算出的大约1.9亿元，而且还应该留有足够的安全边际。按25%安全边际算，控股股东藏建集团真实的资金需求估计最多为1.5亿元。
二、集中竞价已经得到的资金估算
减持公告发布15个交易日后，大股东并未立即减持。（根据规定，第一笔减持发生后，哪怕只减持1股，也必须及时公告）。直到7月26日公司公告，从中得知，7月23日、24日控股股东才通过集中竞价减持，而且是两天便把计划通过集中竞价减持的276万股减持完毕。
那么，这两天一共减持得到多少资金呢？可以粗略算一下。
由于雅下水电站突然宣布开工，7月21日起，高争民爆便连续打点涨停。7月23日继续打点涨停，股价51.37元，全天仅成交85.79万股。7月24日以55.08元开盘，9:30分后，不到1分钟拉到涨停56.51元，1分钟后开板，之后经过约18分钟震荡，再封涨停板，直到收盘，成交5999万股，换手21.74%。我们保守估算，23日成交量的三分之一约28万股是控股股东抛的，24日全部抛完的平均成交价为55.3元。那么该集中竞价的276万股所得资金约为1.515亿元。
三、控股股东后续或已不再有迫切减持需求
从以上估算可以看出，控股股东本次因“企业自身资金需要”而减持变现的资金，由于雅下工程横空出世，股价暴涨（与公告前平均股价比，接近翻倍），形成或封板，可以轻松敲单卖出，或成交异常放大，对手盘云集，可以高价位秒出货，这部分股份变现资金的速度和金额都远远超出了控股股东原先的预期，所得资金已基本满足甚至超出了“企业自身资金需要”。即便退一步说，还有缺口的话，估计也是微乎其微了。
正是因为所需资金已基本解决，所以眼看减持窗口仅剩下约17个交易日，控股股东也毫不着急了。这样一来，很难说原计划大宗交易减持的552万股，目前对于控股股东而言，是不是已经变得可有可无了。所以，在减持窗口即将关闭的不多时间里，如果有买家上门，愿意大宗交易拿点货的，价格合适，我可以给你一点。如果没有合适买家，合适价格，这原计划大宗的票，他或许就不减了呢。反正有雅下在那，还愁未来几年股价不比现在高啊！那时候再减，岂不是更合算吗！咱虽是GUO企，也得想着尽可能保值增值不是吗？
事出反常必有妖，5月中旬就预披露的大宗552万股至今迟迟不落地，怪事就自有怪事的内在逻辑。如此揣摩，是不是就是一个接近实际情况的逻辑闭环呢？但愿是吧！
如果情况真的如此，我倒建议控股股东不如把好事做到底，做到位，干脆过几天就提前发布公告，宣布尚未通过大宗减持的股份不减持了，本次减持计划提前终止。
减持计划提前终止，至少对上市公司和控股股东有两大好处：
一是可以得到市场十分积极的正面评价，有利于树立企业良好的资本市场形象；
二是彰显对上市公司发展的信心，提振市场信心，维护股价，这一方面可以被视为是对管理层积极呵护当前资本市场的积极响应，另一方面对公司正在实施的股权激励也是非常有利的。
【特别声明】
本人持有高争民爆股票，以上只是个人的主观揣测，仅供有兴趣的股友交流探讨，不作为买卖依据，据此操作，责任自负。
另:不喜者请绕道，保持个人素质。
