蓝黛科技(002765)预告2Q25利润中值符合我们预期公司公布1H25业绩预告，经我们测算，公司Q2归母净利有望实现4,084-6,284万元，同增28%-97%，扣非归母净利有望实现2,894-5,094万元，同增64%-189%；Q2业绩预告中值实现5,184万元，同增63%，符合我们预期。关注要点1、动力传动业务快速成长，触控线显示业务稳步复苏，有望共同带动1H25收入持续扩容。我们预计：1）动力传动：公司变速箱、平衡箱总成产品有望稳步成长，新能源电驱系统等产品有望随优质新客获取与放量等迎来快速成长，公司当前在手订单与新定点项目有望保持充沛，后续产能规模与核心产品贡献度有望持续提升；2）触控显示：公司于中大尺寸的盖板、模组等业务的整合与成本优势领先，伴随行业修复，公司消费电子与车载产品有望共同向好，积极推进大客户拓展，后续有望延续复苏向好态势。2、规模效应强化，盈利能力有望延续改善。毛利率端，我们预计，随产能规模、大客户核心单品占比提升，动力传动与触控显示双业务毛利率均有望延续改善态势。费用端看，公司费用率有望维持相对稳定，综合影响下公司净利率稳步向好。3、国资入主赋能发展，业绩承诺彰显信心。7月9日晚公司公告，实控人拟向安徽江东产业投资转让公司总股本的18%，合计作价13.48亿元，若交易落地，马鞍山市人民政府将成为公司的实控人；现实控人亦就扣非净利做出业绩承诺，分别为25年不低于8,000万元，25与26年合计不低于1.8亿元，25至27年合计不低于3亿元，且三年内每年实际回款金额占应收账款余额比例不低于80%。我们预计，公司现核心管理经营团队有望维持稳定，国资入主有望从资源、客户等维度对公司赋能。4、人形机器人业务稳步推进，客户订单有望向好。我们预计，公司人形机器人关节总成等产品性能领先，公司与泉智博稳定合作，乐聚等现有客户订单有望向好，新客亦顺利获取，随产能持续扩充，全年关节模组出货有望实现5-8万套。盈利预测与估值维持25/26年盈利预测不变，现价对应25/26年40/28倍P/E，维持跑赢评级与目标价17元不变，对应25/26年52/36倍P/E，有30%上行空间。风险汽车零部件主业竞争加剧、新业务拓展不及预期、国际地缘政治风险。