天际股份(002759)2025年上半年实现营收10.68亿元，同比增长19.16%，较2024年全年营收降幅6.32%有明显改善；归母净利润亏损5236.08万元，较去年同期亏损1.28亿元大幅收窄59.00%。公司业绩改善主要源于六氟磷酸锂销量增长45%、次磷酸钠销量增长93%等因素。
通过分析，我们认为公司未来发展趋势向好，主要基于以下几点判断：一是六氟磷酸锂行业供需关系有望改善，价格触底回升；二是公司成本优势逐步显现，江西氟化锂项目试生产将进一步降低成本；三是次磷酸钠业务快速增长，市场前景广阔；四是公司在固态电池领域有技术储备，有望在下一代电池技术中抢占先机。我们预计，随着六氟磷酸锂价格企稳回升、公司产能释放以及次磷酸钠业务的持续增长，天际股份有望在2025年下半年实现盈利转正，并在2026年迎来业绩释放期。
一、财务状况分析：营收增长显著，亏损持续收窄
1.1 营收持续增长，增速明显改善
天际股份2025年上半年实现营业收入10.68亿元，同比增长19.16%，较2024年全年营收20.55亿元同比下降6.32%的情况有明显改善。分季度看，2025年第二季度单季度主营收入5.5亿元，同比上升22.01%，环比增长6.00%，表明公司业务增长态势稳定且加速。
六氟磷酸锂业务收入增长26%。作为公司核心业务的六氟磷酸锂产品，2025年上半年销量比2024年上半年增长45%，虽然平均销售单价比2024年上半年下降13%，但销售收入仍比2024年上半年增长26%。这表明公司通过扩大市场份额，部分抵消了价格下降的影响。
次磷酸钠业务收入大幅增长59%。子公司新特化工的主要产品次磷酸钠销量比上年同期增长93%（上年同期因部分时间停产技改销量受到一定影响），其他产品销售亦有增长，新特化工总体营业收入同比增长59%。这主要受益于新能源汽车行业的快速发展和阻燃剂市场需求的增加。
小家电业务收入略有减少。报告期内，公司小家电业务销售收入比上年同期略有减少，但毛利率有所提高，亏损状况有所改善。2024年全年，小家电业务实现销售收入2.08亿元，毛利率为28.41%。
1.2 亏损大幅收窄，盈利能力逐步改善
天际股份2025年上半年归母净利润亏损5236.08万元，较去年同期亏损1.28亿元同比收窄59.00%；扣非归母净利润亏损5638.71万元，较去年同期亏损1.28亿元同比收窄56.04%。分季度看，2025年第二季度单季度归母净利润亏损3049.08万元，同比上升4.71%，环比下降19.44%，表明公司亏损收窄趋势稳定。
六氟磷酸锂业务仍有小幅亏损。2025年上半年，由于销售单价处于低位，公司六氟磷酸锂业务仍然略有亏损，亏损金额3061万元。但根据公司在2024年度业绩说明会上的表述，"公司目前六氟磷酸锂的产销规模比较大，材料单耗和费用分摊率较低，目前价格水平下，六氟磷酸锂业务基本不亏，并略有盈利"。
财务费用大幅增加。2025年上半年，公司财务费用大增2259.93%，主要是募集资金使用减少导致利息收入减少。这是影响公司上半年利润的重要因素之一。
研发投入持续增加。2025年上半年，公司研发投入同比增加31.17%，表明公司持续加大研发力度，为未来发展储备技术。
1.3 资产负债结构基本稳定，产能扩张有序推进
截至2025年6月30日，公司资产总计约63亿元，负债合计约26.45亿元，资产负债率约43.55%，处于行业合理水平。公司江西年产6000吨氟化锂项目已建成进入试生产阶段，该项目投产后，公司六氟磷酸锂的主要原材料氟化锂从全部外购转变为部分自产、部分外购，将提升供应安全性和稳定性，并有望降低生产成本。
公司六氟磷酸锂产能稳步扩张，江西二期1.5万吨项目预计2025年9月顺利投产，届时公司总产能将达到5.2万吨，足够满足全球市场需求增长。
二、市场竞争力分析：行业地位稳固，技术优势逐步显现
2.1 行业地位稳固，市场份额稳步提升
天际股份在六氟磷酸锂领域稳居行业前三，仅低于天赐材料和多氟多。根据EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国六氟磷酸锂（LiPF₆）行业发展白皮书（2025年）》数据，2024年公司在全球市场份额提升至13.1%，稳定国内前三。
六氟磷酸锂产能规模持续扩大。截至2025年上半年，公司六氟磷酸锂年设计产能达到3.7万吨，加上江西二期1.5万吨项目投产后，总产能将达到5.2万吨，产能规模进一步扩大，为市场份额的提升提供了保障。
与头部客户建立稳定合作关系。公司与宁德时代、比亚迪、新宙邦、瑞泰新材等知名客户建立了稳定的合作关系，并出口韩国、匈牙利、波兰和马来西亚等国家。2025年一季度，作为比亚迪等下游玩家供应商的天际股份，六氟磷酸锂出货量表现相当抢眼，出货量突破了6000吨，同比大幅增长131%。
次磷酸钠业务市场地位突出。通过收购新特化工，天际股份在次磷酸钠领域的市场地位也得到加强。新特化工是国内生产次磷酸钠的主要供应商之一，次磷酸钠市场份额列国内前三。
2.2 成本优势逐步显现，产业链垂直整合增强竞争力
天际股份正通过产业链垂直整合，不断降低生产成本，提高市场竞争力。
江西氟化锂项目试生产。公司在江西瑞昌建设的年产6000吨氟化锂项目，报告期内完成项目建设，目前正在试生产。该项目投产后，公司六氟磷酸锂的主要原材料氟化锂从全部外购转变为部分自产、部分外购，将提升供应安全性和稳定性。
新产线成本优势明显。天际即将投产的6000吨高纯氟化锂项目，其全资子公司江西天际新能源实施的6000吨高纯氟化锂项目已正式进入试产阶段。氟化锂是六氟磷酸锂的核心原料，公司之前依赖外购氟化锂，但此次自产氟化锂纯度高达99.99%以上，完全满足高端动力电池的严苛要求。一旦投产，整体成本就能实现进一步下降。
六氟磷酸锂生产成本低于行业平均水平。根据公司在2024年度业绩说明会上的表述，"公司目前六氟磷酸锂的产销规模比较大，材料单耗和费用分摊率较低，目前价格水平下，六氟磷酸锂业务基本不亏，并略有盈利"。这表明公司六氟磷酸锂生产成本已接近行业领先水平。
2.3 技术创新能力增强，研发投入持续增加
天际股份持续加大研发投入，提升技术创新能力，为公司长期发展奠定基础。
研发投入同比大幅增加。2025年上半年，公司研发投入同比增加31.17%，表明公司对技术创新的重视程度不断提高。
积极布局固态电池技术。公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权，该材料可用于生产固态电池电解质。虽然该技术仍处于实验室阶段，从实验室到产业化仍存在较大不确定性，但表明公司在下一代电池技术领域已开始布局。
次磷酸钠业务技术优势明显。新特化工在次磷酸钠领域拥有技术优势，产品应用领域广泛，包括镍钴萃取剂、化学镀还原剂、阻燃剂、杀菌剂、水处理剂等。
2.4 与行业龙头的差距与追赶策略
虽然天际股份在六氟磷酸锂领域稳居行业前三，但与行业龙头天赐材料和多氟多相比仍有一定差距。
毛利率差距明显。2024年，天际股份毛利率已跌至-12.04%的情况下，多氟多、天赐材料毛利率虽有下滑，但仍然能够维持12.60%、17.45%的毛利率水平。这表明天际股份在成本控制和技术水平上与行业龙头仍有差距。
产能规模差距。截至2025年上半年，天际股份六氟磷酸锂年设计产能为3.7万吨，而天赐材料2025年新增15万吨液体六氟磷酸锂产能，产能规模差距明显。
追赶策略：
1. 产业链垂直整合：通过江西氟化锂项目的投产，降低原材料成本，提高供应稳定性。
2. 产能扩张：江西二期1.5万吨项目预计2025年9月顺利投产，届时公司总产能将达到5.2万吨。
3. 技术创新：加大研发投入，提高产品质量和生产效率，缩小与行业龙头的技术差距。
4. 市场拓展：积极拓展海外市场，以突破国内市场瓶颈，寻找新的增长机遇。
三、业务拓展分析：多元布局，协同效应逐步显现
3.1 六氟磷酸锂业务：销量增长显著，价格触底回升
六氟磷酸锂作为天际股份的核心业务，2025年上半年销量大幅增长，价格触底回升，未来发展前景向好。
销量大幅增长。2025年上半年，六氟磷酸锂销售量比2024年上半年增长45%。2025年一季度，公司六氟磷酸锂出货量突破了6000吨，同比大幅增长131%。公司目前是满负荷生产，产能得到全面释放。
价格触底回升。2025年上半年，六氟磷酸锂销售价格触底，部分时间销售价格有所回升。根据EVTank的数据，2025年以来，六氟磷酸锂价格呈现上涨趋势。截至2025年3月3日，六氟磷酸锂的价格为62000元/吨，较2024年8月15日低点上涨超18%。
产能扩张有序推进。公司江西二期1.5万吨项目预计2025年9月顺利投产，届时公司总产能将达到5.2万吨。此外，公司3万吨六氟磷酸锂项目的二期工程1.5万吨目前已经完成厂房和公用工程建设，后面如果市场好转，可以快速购置和安装设备，迅速形成生产能力。
未来需求持续增长。根据EVTank的预测，全球六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030年将分别达到24.9万吨和54.5万吨。随着新能源汽车、储能等行业的发展，六氟磷酸锂需求量将保持增长。
3.2 次磷酸钠业务：高速增长，市场前景广阔
次磷酸钠业务是天际股份的第二大业务，2025年上半年实现高速增长，市场前景广阔。
销量和收入大幅增长。2025年上半年，子公司新特化工的主要产品次磷酸钠销量比上年同期增长93%，新特化工总体营业收入同比增长59%。2024年全年，次磷酸钠业务实现收入1.94亿元，占公司总收入的9.45%。
应用领域广泛。次磷酸钠主要用于阻燃剂、化学镀、水处理剂等领域。目前无氯阻燃市场已经成为次磷酸钠最大的需求市场。作为主要原材料生产的无氯阻燃剂次磷酸铝、二乙烯次磷酸铝被广泛应用于新能源行业的工程塑料中，市场需求旺盛。
市场规模持续扩大。预计未来五年内，受新能源、电子化学品、电镀等行业需求增长的推动，次磷酸钠市场规模将从2025年的15万吨增长至2030年的25万吨，年复合增长率约为11%，其中新能源领域的需求占比将从18%提升至30%，成为推动行业增长的主要动力。
出口市场快速增长。2025年中国次磷酸钠出口订单预计突破40万吨，龙头企业湖北山泉生物科技开年就接单24.5万吨，生产线24小时不停工，全球需求拉满。新特化工海外市场吸引包括美国、欧洲、南美、东南亚等国家和地区的客户，2023年上半年产品出口的营业收入占总营业收入的28.36%，较2022年增加了约3个百分点。
3.3 小家电业务：结构调整，亏损减少
小家电业务是天际股份的传统业务，近年来公司对该业务进行了结构调整，亏损状况有所改善。
收入略有减少。2025年上半年，公司小家电业务销售收入比上年同期略有减少。2024年全年，小家电业务实现销售收入2.08亿元，占公司总收入的10.14%。
毛利率提升。2025年上半年，公司小家电业务毛利率有所提高，亏损状况有所改善。2024年全年，小家电业务毛利率为28.41%，同比微降0.74%。
经营策略调整。近年来，小家电消费逐渐趋于理性化，市场进入存量竞争阶段，公司通过集中资源、加大研发力度和拓展海外市场来寻找新的增长机遇。天际健康搬迁后，公司进一步集中力量和资源，加大新产品开发力度，并积极拓展海外业务。
未来发展方向。公司表示，未来将进一步集中力量和资源，加大研发力度开发新产品。在此基础上，公司积极拓展海外业务，以突破国内市场瓶颈，寻找新的增长机遇。
3.4 固态电池领域布局：专利储备，未来可期
天际股份积极关注固态电池技术发展，在固态电池电解质材料领域已有专利储备。
硫化锂材料专利。公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权，该材料可用于生产固态电池电解质。该专利申请号为CN202411448897.4，由公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司申请，于2024年10月17日提交，2024年11月15日公开，2025年3月11日获得授权。
技术仍处于实验室阶段。公司在2024年度业绩说明会上表示，"公司申请了硫化锂材料制备方法的专利，该材料可用于生产固态电池电解质,但该技术仍处于实验室阶段，从实验室到产业化仍存在较大不确定性"。
未来发展规划。公司密切关注固态电池发展方向及路径，做好相关技术储备。固态电池因其高能量密度和安全性，被视为下一代动力电池的重要方向，但大规模应用仍需突破成本、制备工艺等多重障碍。
四、行业环境分析：供需关系改善，价格触底回升
4.1 六氟磷酸锂行业供需关系：产能过剩逐步缓解，价格有望回升
六氟磷酸锂行业经历了近两年的产能过剩和价格大幅下跌后，供需关系正在改善，价格有望触底回升。
产能增速放缓。EVTank数据显示，截至2024年底，全球六氟磷酸锂实际有效产能39.0万吨，中国六氟磷酸锂实际有效产能为37.1万吨/年。与之前的预测相比，产能增速明显放缓。"随着2024年以来六氟磷酸锂价格的大幅下跌，市场竞争异常激烈，且企业的盈利能力大幅下降，大量之前规划的六氟磷酸锂项目取消，在建的六氟磷酸锂项目延期，实际投产的六氟磷酸锂项目远小于规划"。
需求持续增长。中长期来看，六氟磷酸锂仍将是电解液最主要应用锂盐，基于对下游电解液需求的判断，EVTank预计全球电解液的出货量将带动六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030年将分别将达到24.9万吨和54.5万吨。储能电池对六氟磷酸锂的需求占比已从2023年的15%提升至2025年的22%，成为仅次于动力电池的第二大应用场景。
供需关系改善。"从行业供需关系判断，六氟磷酸锂产能过剩状态在2026年或将出清，但是考虑到部分第二三梯队企业由于长期亏损而关停的产能以及部分落后产能的淘汰，EVTank表示，六氟磷酸锂的供需关系或将提前迎来相对紧张的局面"。
价格触底回升。2025年以来，六氟磷酸锂价格呈现上涨趋势。截至2025年3月3日，六氟磷酸锂的价格为62000吨，较2024年8月15日低点上涨超18%。进入2025年，六氟磷酸锂销售价格触底，部分时间销售价格有所回升，加上公司继续巩固成本优势，若六氟磷酸锂销售价格保持稳定或有所回升，公司有望在2025年度实现大幅减亏，力争实现盈利。
4.2 次磷酸钠行业：需求旺盛，市场前景广阔
次磷酸钠行业需求旺盛，特别是在新能源汽车和环保领域的应用快速增长，市场前景广阔。
新能源汽车领域需求增长。次磷酸钠60%的销售规模集中在阻燃剂市场，这一领域与新能源汽车产业的发展紧密相连。随着新能源汽车市场的增长，阻燃剂需求也随之增加，从而支撑次磷酸钠的市场需求。
出口市场快速增长。2025年中国次磷酸钠出口订单预计突破40万吨，龙头企业湖北山泉生物科技开年就接单24.5万吨，生产线24小时不停工，全球需求拉满。热门市场包括亚洲、南美和大洋洲等地区。
新兴应用领域拓展。次磷酸钠的新兴应用领域包括阻燃剂、5G材料镀层、新能源电池等，需求呈现爆发式增长。特别是在三元前驱体除杂和废旧动力电池回收领域，双磷酸的应用前景广阔，国内需求未来几年可能会供不应求。
市场规模持续扩大。预计未来五年内，受新能源、电子化学品、电镀等行业需求增长的推动，次磷酸钠市场规模将从2025年的15万吨增长至2030年的25万吨，年复合增长率约为11%。
4.3 小家电行业：竞争加剧，结构调整
小家电行业竞争日益激烈，公司通过结构调整和产品创新，努力维持市场份额。
市场进入存量竞争阶段。近年来，小家电消费逐渐归于理性化，市场进入存量竞争阶段，行业竞争不断加剧。
出口市场增长。非洲等新兴市场2025年规模或达260亿美元，为小家电企业提供了新的增长机会。
产品创新和品牌建设。公司表示，未来将进一步集中力量和资源，加大研发力度开发新产品。在此基础上，公司积极拓展海外业务，以突破国内市场瓶颈，寻找新的增长机遇。
五、未来发展趋势分析：多元化布局，业绩拐点可期
5.1 六氟磷酸锂业务：产能释放，价格回升，盈利改善
六氟磷酸锂业务是天际股份的核心业务，随着产能释放和价格回升，该业务有望成为公司未来盈利的主要增长点。
产能规模扩大。江西二期1.5万吨项目预计2025年9月顺利投产，届时公司总产能将达到5.2万吨。公司目前是满负荷生产，产能得到全面释放。
成本优势显现。江西年产6000吨氟化锂项目已建成进入试生产阶段。该项目投产后，公司六氟磷酸锂的主要原材料氟化锂从全部外购转变为部分自产、部分外购，将提升供应安全性和稳定性，并有望降低生产成本。
价格触底回升。2025年以来，六氟磷酸锂价格呈现上涨趋势。根据EVTank的预测，六氟磷酸锂的价格将保持相对平稳，略有上升的趋势。
需求持续增长。预计全球六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030年将分别达到24.9万吨和54.5万吨。随着新能源汽车、储能等行业的发展，六氟磷酸锂需求量保持增长，目前行业过剩产能将得到消化，市场价格将回升，这将改善公司主要业务的盈利状况。
5.2 次磷酸钠业务：快速增长，成为新的利润增长点
次磷酸钠业务是天际股份的第二大业务，增长迅速，市场前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。
销量和收入持续增长。2025年上半年，子公司新特化工的主要产品次磷酸钠销量比上年同期增长93%，新特化工总体营业收入同比增长59%。随着新特化工技改完成产能释放后，业绩将有大幅增长。
应用领域拓展。次磷酸钠应用领域广泛，包括阻燃剂、化学镀、水处理剂等。特别是在三元前驱体除杂和废旧动力电池回收领域，双磷酸的应用前景广阔，国内需求未来几年可能会供不应求。
出口市场扩大。2025年中国次磷酸钠出口订单预计突破40万吨。新特化工海外市场吸引包括美国、欧洲、南美、东南亚等国家和地区的客户，2023年上半年产品出口的营业收入占总营业收入的28.36%，较2022年增加了约3个百分点。
未来发展前景。预计未来五年内，受新能源、电子化学品、电镀等行业需求增长的推动，次磷酸钠市场规模将从2025年的15万吨增长至2030年的25万吨，年复合增长率约为11%。
5.3 小家电业务：结构调整，扭亏为盈
小家电业务是天际股份的传统业务，公司对该业务进行了结构调整，有望实现扭亏为盈。
经营策略调整。近年来，小家电消费逐渐趋于理性化，市场进入存量竞争阶段，公司通过集中资源、加大研发力度和拓展海外市场来寻找新的增长机遇。天际健康搬迁后，公司进一步集中力量和资源，加大新产品开发力度，并积极拓展海外业务。
亏损状况改善。2025年上半年，公司小家电业务毛利率有所提高，亏损状况有所改善。2024年全年，小家电业务毛利率为28.41%，同比微降0.74%。
未来盈利展望。"公司小家电业务的经营效益正在改善，开始有盈利"。未来公司将进一步集中力量和资源，加大研发力度开发新产品。在此基础上，公司积极拓展海外业务，以突破国内市场瓶颈，寻找新的增长机遇。
5.4 固态电池领域：技术储备，未来可期
天际股份在固态电池领域已有技术储备，有望在下一代电池技术中抢占先机。
专利储备。公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权，该材料可用于生产固态电池电解质。
技术布局。公司密切关注固态电池发展方向及路径，做好相关技术储备。
未来发展前景。固态电池因其高能量密度和安全性，被视为下一代动力电池的重要方向。随着技术的进步和成本的降低，固态电池有望在未来几年实现商业化应用。天际股份在该领域的技术储备有望为公司带来新的增长点。
六、风险因素与应对措施
6.1 行业周期性波动风险
风险分析：六氟磷酸锂行业具有较强的周期性，价格波动较大。2024年，六氟磷酸锂销售均价5.34万元/吨，相较于2023年还降了50.04%。如果未来行业再次出现产能过剩，价格可能再次下跌，影响公司盈利能力。
应对措施：
1. 产业链垂直整合：通过江西氟化锂项目的投产，降低原材料成本，提高供应稳定性。
2. 成本控制：提高生产效率，降低材料单耗和费用分摊率，增强抗风险能力。
3. 多元化布局：发展次磷酸钠和小家电业务，降低对单一业务的依赖。
6.2 原材料价格波动风险
风险分析：六氟磷酸锂的主要原材料包括氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷等，其价格波动会影响公司的生产成本和盈利能力。
应对措施：
1. 自产部分原材料：江西氟化锂项目投产后，公司六氟磷酸锂的主要原材料氟化锂从全部外购转变为部分自产、部分外购，降低原材料价格波动风险。
2. 优化采购策略：根据市场行情，合理安排原材料采购，降低采购成本。
3. 提高生产效率：通过技术创新和管理优化，提高原材料利用率，降低单位产品原材料消耗。
6.3 技术迭代风险
风险分析：随着固态电池等新技术的发展，可能对传统锂离子电池材料形成替代，影响六氟磷酸锂的市场需求。
应对措施：
1. 技术研发：加大研发投入，提高技术创新能力，保持技术领先性。
2. 技术布局：积极关注固态电池等新技术的发展，做好技术储备。
3. 多元化发展：发展次磷酸钠等其他业务，降低技术迭代风险。
6.4 海外市场风险
风险分析：公司积极拓展海外业务，2024年境外销售占比9.63%，同比增长196.07%。但国际贸易环境复杂多变，贸易摩擦、汇率波动等因素可能影响公司海外业务发展。
应对措施：
1. 市场多元化：不局限于单一海外市场，而是在全球范围内拓展业务，降低地区风险。
2. 汇率风险管理：合理运用金融工具，降低汇率波动对公司业绩的影响。
3. 本地化经营：在条件成熟的海外市场建立生产基地或销售网络，提高本地化水平。
6.5 财务风险
风险分析：2025年上半年，公司财务费用大增2259.93%，主要是募集资金使用减少导致利息收入减少。此外，控股股东高比例质押股份也可能带来一定的财务风险。
应对措施：
1. 优化资金管理：合理安排资金使用，提高资金使用效率，减少财务费用。
2. 降低资产负债率：通过增加利润留存、发行股票等方式，降低资产负债率，优化资本结构。
3. 关注控股股东质押风险：密切关注控股股东质押情况，及时采取措施应对可能的风险。
七、投资建议与展望
7.1 投资建议
基于对天际股份2025年半年报的全面分析，我们认为公司营收增长、亏损收窄，发展趋势向好，给予"买入"评级。
投资要点：
1. 业绩持续改善：2025年上半年，公司营收同比增长19.16%，亏损同比收窄59.00%。随着六氟磷酸锂价格回升和公司成本优势显现，预计2025年下半年有望实现盈利转正。
2. 产能扩张：江西二期1.5万吨项目预计2025年9月顺利投产，届时公司六氟磷酸锂总产能将达到5.2万吨，为未来业绩增长提供保障。
3. 成本优势显现：江西氟化锂项目投产后，将降低原材料成本，提高供应稳定性。
4. 多元化布局：次磷酸钠业务快速增长，市场前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。
5. 技术储备：公司在固态电池领域已有专利储备，有望在下一代电池技术中抢占先机。
风险提示：
1. 行业周期性波动风险；
2. 原材料价格波动风险；
3. 技术迭代风险；
4. 海外市场风险；
5. 财务风险。
7.2 未来展望
展望未来，天际股份有望在以下几个方面实现进一步发展：
1. 六氟磷酸锂业务：随着江西二期1.5万吨项目的投产和江西氟化锂项目的达产，公司六氟磷酸锂业务的产能和成本优势将进一步显现。预计2025年下半年，随着六氟磷酸锂价格的回升，该业务有望实现盈利，并成为公司的主要利润来源。
2. 次磷酸钠业务：随着新特化工技改完成产能释放，次磷酸钠业务的盈利能力将大幅提升。特别是在新能源汽车和环保领域需求增长的推动下，次磷酸钠业务有望成为公司新的利润增长点。
3. 小家电业务：通过结构调整和产品创新，公司小家电业务的亏损状况将进一步改善，有望实现盈利。
4. 固态电池领域：随着固态电池技术的发展和商业化应用的推进，天际股份在该领域的技术储备有望为公司带来新的增长点。
5. 国际化战略：公司将积极拓展海外业务，以突破国内市场瓶颈，寻找新的增长机遇。特别是在次磷酸钠领域，公司将充分利用中国产能全球第一的优势，扩大出口规模。
综合来看，我们预计天际股份2025年全年将实现大幅减亏，力争实现盈利；2026年随着六氟磷酸锂价格的回升和公司产能的释放，业绩将迎来全面增长。公司多元化的业务布局和产业链垂直整合战略将为未来的持续发展奠定坚实基础。
