天际股份作为六氟磷酸锂行业前三的生产商，近期业绩持续改善，2025年一季度亏损同比收窄77.15%，显示出明确的业绩修复趋势。公司产能扩张至3.7万吨/年，位居行业前三，且江西二期1.5万吨项目预计2025年9月投产，届时总产能将增至5.2万吨。技术方面，公司6000吨高纯氟化锂项目已进入试生产阶段，有望降低原材料成本10%-15%。同时，公司在固态电池领域获得硫化锂材料专利授权并推进产业化，打开新的增长空间。在政策支持和新能源汽车需求回暖的背景下，天际股份股价具备上涨动能，未来1-3个月存在涨停机会，尤其是在六氟磷酸锂价格回升超预期或公司业绩扭亏为盈等关键节点。
一、公司基本面分析
1.1 业绩持续改善，亏损幅度大幅收窄
天际股份2025年上半年业绩预告显示，公司预计亏损5000万元至6500万元，虽然仍未实现盈利，但较上年同期亏损1.28亿元已大幅收窄。这一改善趋势在一季度已显现，2025年一季度公司实现营业总收入5.18亿元，同比增长16.28%；归母净利润亏损2187万元，较上年同期亏损9572.65万元大幅收窄77.15%。扣非净利润亏损2207.9万元，同比收窄76.89%。
公司盈利能力显著提升，2025年一季度毛利率达到11.59%，同比增长225.79%；净利率为-3.5%，同比提升88.83%。这表明公司在控制成本方面取得了明显成效，产品或服务的附加值有所提高。
1.2 产能扩张与成本控制双轮驱动
天际股份六氟磷酸锂产能已达3.7万吨/年，位居行业前三。公司积极推进产能扩张，2024年8月公告的"3万吨六氟磷酸锂"一期工程（设计产能1.5万吨/年）已通过试生产评审，目前产能爬坡进展顺利，预计2025年下半年将全面实现达产。更值得关注的是，江西二期1.5万吨项目预计2025年9月投产，届时公司总产能将增至5.2万吨，产能的持续扩张为公司的长期增长奠定了坚实基础。
在成本控制方面，公司全资子公司江西天际新能源实施的6000吨高纯氟化锂项目已正式进入试产阶段。氟化锂是六氟磷酸锂的核心原料，公司之前依赖外购氟化锂，但此次自产氟化锂纯度高达99.99%以上，完全满足高端动力电池的严苛需求。据测算，原料自供将降低六氟磷酸锂单位生产成本约10%～15%，叠加规模化效应，公司毛利率有望提升至行业领先水平。
1.3 业务结构优化，抗风险能力增强
天际股份业务多元化布局增强了公司的抗风险能力。公司主营业务包括六氟磷酸锂及相关氟化工产品、次磷酸钠及相关磷化工产品以及小家电系列产品。其中，小家电业务毛利率稳定在28%左右，成为业绩的重要补充。2025年上半年，公司子公司新特化工的磷化工系列产品略有盈利，公司小家电板块业务基本持平。
这种多元化业务结构使天际股份在六氟磷酸锂行业波动时能够保持相对稳定的经营状况。特别是在六氟磷酸锂价格处于低位的情况下，其他业务的稳定表现为公司提供了重要的业绩支撑。
二、行业环境分析
2.1 六氟磷酸锂行业供需格局改善
六氟磷酸锂作为锂电池电解液的关键材料，其行业环境对天际股份的业绩和股价具有决定性影响。目前，六氟磷酸锂行业正处于从产能过剩向供需平衡转变的关键阶段。
根据行业数据，2025年全球六氟磷酸锂规划产能超25万吨，但实际需求仅18万吨，行业开工率不足50%。市场价格跌至5万元/吨（较年初下降19.35%），中小企业普遍亏损，行业集中度大幅提升，90%市场份额被天赐材料、多氟多等10家头部企业垄断。这种行业洗牌为像天际股份这样的龙头企业创造了更好的竞争环境。
值得注意的是，截至2024年11月，国内六氟磷酸锂的总产能达到约39.2万吨/年，较2023年增加了28.5%。新增产能主要来自行业龙头天赐材料的5万吨、天际股份的1.5万吨以及永太科技的1万吨。此外，六氟磷酸锂市场集中度进一步提升，CR3出货量市场份额已超80%，显示出行业开工率的提升和供给收紧的趋势。
目前2025年各大头部厂商均未有新增产能投放计划，2025年六氟磷酸锂行业有望率先实现供需反转。
2.2 新能源汽车政策支持力度加大
2025年7月19日，国家确认出台新一轮车补政策，对2025年12月31日前购置的新能源汽车(包括纯电动车、插电式混合动力车及燃料电池车)，继续免征车辆购置税，单车最高免税额可达3万元。2026年起，这一优惠将减半至1.5万元，消费者可抓住2025年的政策窗口期。
此外，以旧换新补贴政策也得到升级：报废2012年前登记的汽油车、2018年前的新能源车，购买新能源车可获2万元补贴；转让名下旧车后购新能源车，最高补贴1.5万元。这些政策措施将有效刺激新能源汽车消费，从而带动锂电池需求增长，为六氟磷酸锂市场提供支撑。
北京等城市还增发了新能源指标，2025年上半年，北京共向无车家庭配置了11.84万个新能源指标，超八成指标分配给了无车家庭，最低入围分数降至42分，让更多家庭圆了购车梦。这种区域性政策也将促进新能源汽车销量增长。
2.3 固态电池技术发展带来新机遇
天际股份在固态电池领域的布局为公司未来发展创造了新的增长点。2025年6月19日，公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权，硫化锂是生产硫化物固态电池电解质的原材料，目前公司在推进该专利的产业化，相关研发和试验工作正在有序进行。
固态电池被视为下一代电池技术，具有高能量密度、高安全性等优势。2025年以来，固态电池概念股表现活跃，市场预期乐观，机构预测2030年市场规模将达到2500亿。天际股份在这一领域的技术储备和专利布局，有望为公司带来新的增长点和估值提升。
三、宏观经济环境分析
3.1 经济复苏带动大宗商品需求
2025年全球经济整体呈现复苏态势，中国经济增长保持稳定。在经济复苏背景下，大宗商品需求有望提升，包括六氟磷酸锂在内的锂电材料市场也将受益。随着全球通胀压力缓解，货币政策逐步转向宽松，这将为资本市场提供更有利的流动性环境。
新能源产业作为中国战略性新兴产业，得到了国家政策的大力支持。工信部要求2025年锂电材料自主化率超80%，六氟磷酸锂被列为"卡脖子"材料重点扶持。这种政策导向为天际股份等国内锂电材料企业创造了良好的发展环境。
3.2 新能源汽车市场持续扩张
全球新能源汽车市场继续保持快速增长态势。2025年全球动力电池出货量预计将达到1900GWh，较2023年的865GWh大幅增长。中国作为全球最大的新能源汽车市场，其市场规模和渗透率不断提升。
四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，明确指出以电动化为主攻方向，兼顾混合动力、氢动力、可持续燃料动力等技术路线。这一政策导向将进一步推动新能源汽车及相关产业链的发展。
值得注意的是，六氟磷酸锂的应用领域不仅限于动力电池，还包括储能领域。2023年全球动力电池出货量达到865GWh，同比增长27%，预计2025年和2030年全球锂离子电池出货量将分别突破1900GWh和5000GWh。这种持续增长的市场需求为天际股份的业务发展提供了广阔空间。
四、技术面分析
4.1 股价走势与关键价位
截至2025年7月15日收盘，天际股份股价报8.98元，较前一交易日下跌1.86%。当日成交量为180366手，成交金额达1.62亿元。7月14日晚间，天际股份披露2025年上半年业绩预告后，市场反应相对平淡，股价小幅下跌。
从近期走势看，天际股份股价在2025年4月至6月经历了一轮震荡攀升，股价从6.9元逐步上扬。6月25日，公司股价强势涨停，收于10.40元，涨幅10.05%。这一涨停突破了前期小平台，均线系统呈现多头排列，5日、10日、20日均线向上发散，且股价站上年线（250日均线），技术面形成"突破加速"态势，短期上升趋势确立。
天际股份近期的高点出现在6月27日，当日股价达到10.41元后开始回调。目前股价处于回调阶段，但整体趋势仍保持相对强势。筹码分析显示，该股筹码平均交易成本为9.52元，目前股价靠近压力位9.52，若突破压力位则可能会开启一波上涨行情。
4.2 资金流向与市场情绪
天际股份近期的资金流向显示出一定的波动性。7月14日主力资金净流出1955.54万元，占流通市值的0.43%；7月15日主力资金净流出2323.77万元，占流通市值的0.52%；7月9日主力净流入-2386.84万元，占比0.11%，行业排名85/106，连续2日被主力资金减仓。
然而，从更长的时间周期看，天际股份在6月25日涨停时，主力资金呈现出积极的一面。当日主力资金净流入3108.21万元，占流通市值的0.6%。融资融券余额增幅达10.46%，显示市场资金兴趣提升。融资余额上升表明投资者看好公司股价，资金流入会推动股价上涨，一定程度反映市场对公司未来发展的信心。
机构持仓方面，截至2025年3月31日，天际股份十大流通股东中，申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合A（001156）位居第六大流通股东，持股316.05万股，为新进股东；东方新能源汽车主题混合（400015）位居第七大流通股东，持股301.36万股，为新进股东；汇丰晋信研究精选混合（014423）位居第八大流通股东，持股289.14万股，为新进股东；汇丰晋信龙腾混合A（540002）位居第十大流通股东，持股242.65万股，为新进股东。这表明机构投资者对天际股份的关注度正在提升。
五、涨停可能性分析
5.1 短期涨停触发因素
基于对天际股份基本面、行业环境、宏观经济和技术面的综合分析，我们认为未来1-3个月内，天际股份存在涨停的可能性，主要触发因素包括：
1. 业绩改善超预期：若六氟磷酸锂价格维持在45万元/吨以上，公司中报业绩有望"扭亏为盈"，归母净利润超5000万，股价将借业绩东风强化上升趋势，挑战12-13元区间。2025年一季度公司业绩已显示出明显的改善趋势，若二季度继续保持这一势头，可能成为股价涨停的催化剂。
2. 产能释放带来利好：天际股份江西二期1.5万吨项目预计2025年9月投产，届时总产能将增至5.2万吨。这一产能扩张计划的顺利实施将显著提升公司的市场份额和盈利能力，可能成为股价上涨的重要催化剂。
3. 固态电池技术突破：公司在固态电池领域的布局已取得阶段性成果，控股子公司已获得硫化锂材料专利授权。若这一技术能够成功产业化，将为公司带来新的增长点和估值提升，可能成为股价涨停的重要驱动因素。
4. 行业政策利好：新能源汽车补贴政策的延续和升级将刺激市场需求增长。此外，工信部要求2025年锂电材料自主化率超80%，六氟磷酸锂被列为"卡脖子"材料重点扶持。这些政策因素都可能成为推动股价上涨的催化剂。
5.2 中长期投资价值与风险
从中长期角度看，天际股份的投资价值主要体现在以下几个方面：
1. 行业地位与规模优势：公司在六氟磷酸锂领域稳居行业前三，2024年产能达3.7万吨/年，并计划通过新建项目进一步扩大产能。规模效应有助于降低成本、提高市场份额，为股价上涨提供支撑。
2. 技术研发与成本控制：公司通过"萤石-氢氟酸-六氟磷酸锂"产业链布局，降低原材料成本。氢氟酸自给率超60%，六氟磷酸锂生产成本较行业平均低约12%，在价格战中具备韧性。
3. 客户资源优质：公司与宁德时代、比亚迪、孚能科技等头部企业建立长期合作关系，其六氟磷酸锂大部分被比亚迪长单锁定，稳定的客户关系和销售渠道为公司的业绩提供了有力保障。
5.3 涨停概率评估
综合考虑上述因素，我们对天际股份未来1-3个月内涨停的概率进行如下评估：
1. 短期（1个月内）涨停概率：30%
短期内，天际股份涨停的概率相对较低，主要原因是公司仍处于亏损状态，尽管亏损幅度在收窄。但考虑到公司近期的强势表现和市场对新能源行业的关注度提升，仍存在一定的涨停可能性，尤其是在六氟磷酸锂价格出现超预期上涨的情况下。
2. 中期（1-3个月内）涨停概率：50%
中期内，随着江西二期项目投产临近和中报业绩披露，天际股份涨停的概率明显提高。若公司能够在中报实现扭亏为盈，或者六氟磷酸锂价格出现明显回升，涨停的概率将显著提升。此外，固态电池技术的进一步突破也可能成为股价涨停的催化剂。
3. 关键时间窗口
• 2025年8月中报业绩披露前后：若中报业绩符合或超过预期，可能推动股价上涨。
• 2025年9月江西二期项目投产：这一重要事件可能成为股价上涨的催化剂。
• 新能源汽车政策发布或调整时：相关政策的利好变化可能刺激股价上涨。
六、投资建议
基于对天际股份的全面分析，我们提出以下投资建议：
6.1 操作策略
1. 短期策略（1个月内）：
• 密切关注六氟磷酸锂价格变动和公司产能释放进展。
• 若股价突破9.52元压力位，可适当加仓。
2. 中期策略（1-3个月）：
• 分批建仓，总仓位控制在30%以内。
• 重点关注中报业绩和江西二期项目投产进展。
• 若公司实现扭亏为盈或六氟磷酸锂价格明显回升，可考虑加大仓位。
3. 长期策略（3个月以上）：
• 天际股份具备长期投资价值，可作为新能源产业链的配置标的。
• 关注公司在固态电池领域的产业化进展，适时调整投资策略。
6.2 风险提示
投资者在考虑投资天际股份时，应当注意以下风险因素：
1. 业绩风险：尽管公司业绩正在改善，但仍未实现盈利，存在继续亏损的可能性。
2. 行业风险：六氟磷酸锂行业产能过剩，价格波动较大，可能影响公司盈利能力。
3. 技术风险：固态电池等新技术的发展可能对六氟磷酸锂市场产生替代效应。
4. 政策风险：新能源汽车补贴政策可能调整，影响市场需求。
5. 股价波动风险：天际股份近期股价波动较大，投资者需具备相应的风险承受能力。
天际股份未来1-3个月内存在涨停的可能性，尤其是在中报业绩披露前后和江西二期项目投产前后。投资者应当密切关注公司基本面变化、行业动态和政策环境，根据自身风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。
