9月2日晚间，一心堂药业集团股份有限公司（以下简称“一心堂”或“公司”）发布公告称，公司于9月1日召开了2025年中报业绩交流会。一心堂在会议上透露，公司上半年营业收入89.14亿元，同比下滑4.20%；归母净利润2.50亿元，同比下降11.44%；扣非净利润下滑幅度更达18.41%。受云南、四川两省医保政策调整影响，处方药销售两位数下滑，叠加门店减少126家及刚性费用压力，业绩承压明显。尽管公司推进门店转型（计划70%转向“多品类”药店，30%升级“专业药房”），但短期财务指标改善有限，2025年净利润难现大幅回升。现金流虽健康，但西南区域政策风险及行业竞争加剧仍为未来主要挑战。
8月29日晚间，一心堂发布2025半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入89.14亿元，同比下滑4.20%；归母净利润2.50亿元，同比下滑11.44%；扣非归母净利润2.43亿元，同比下滑18.41%。
在9月1日的业绩交流会上，一心堂向投资者介绍了2025年上半年经营情况。2025年上半年，公司实现营业收入89.14亿元，同比下滑4.2%；其中零售收入下滑2个多点，分销、中药原料供应及中药饮片业务下滑幅度较大，为主动性业务调整导致。受2023-2024年税务辅导及当前经营环境影响，上半年净利润呈两位数下滑；2024年已完成税务历史风险处理不确定性风险降低，经营稳定恢复。公司现金流健康稳定，仅控股的子公司四川本草堂有银行贷款融资，其他子公司无有息负债，资产负债率处于健康水平。
门店与费用情况方面，截至2025年6月，门店数量11,372家，上半年减少126家门店。新开门店带来房租、人工等刚性费用增长；公司持续控费提效，销售费用、管理费用(含职工薪酬、房租、营销费等)仍有优化空间，下半年及后续将持续优化以提升费效。
关于重点业务推进，一心堂透露，行业面临整体供给过剩，店均服务人数下降，需提升单店产出与坪效。计划70%门店向泛健康品类的“多品类”药店转型，30%向“专业药房”转型(其中近1/3门店增加医疗属性)，截至8月底调改门店超400家。
投资者关心，近3年省内外调改门店数量规划，及当前可经营非药品类的门店数量？一心堂透露，所有门店需转型升级，2025年计划完成1000家门店调改，2026年完成70%门店中剩余部分的70%(近一半门店)，2027年完成所有门店品类与场景建设；当前多数区域非药品类限制已放开(部分区域因医保支付协议有限制)，西南部分省份政府鼓励药店品类与服务拓展；专业药房结合药店+诊所+互联网医院模式，2-3年内完成打造，2027年完成明确的慢病用药与常规需求服务体系的系统化升级。
公司的门店中还是专业药房单店产出要高一些，当前调改的“多元化”药房超400家，单店销售额略高于平均水平；四季度非药占比、医保占比等财务指标变化更明显，净利润受多因素影响，2025年很难因门店调改一个事项有大幅的财务指标改变。
省外海南、贵州、重庆、山西、四川调改进度快，重庆调改门店销售变化大于云南；选品上集团统一泛健康品类方向，主流产品以集采为主，同时给予地方采购权限(非药品类权限大于药品)，各区域根据客群反馈动态优化方案，大方向一致、细分品类有差异。
医养业务方面，公司首个集中医养中心两年实现盈亏持平，形成“集中+社区+居家”一体化模式；目前已筹备第二个集中医养中心，待相关产权证书办理后开始装修，计划2026年上半年投入使用；康复中心、健康管理中心及药店结合诊所体系快速搭建。分销与原料业务方面，因经营环境变化大幅收缩，公司停掉有信用风险的客户业务，聚焦自主可控、符合市场方向的业务，淘汰不符合公司长期发展需求的业务。
投资者询问，云南医保政策影响下，处方药下滑幅度，及9月后政策恢复及改善预期？一心堂答复称，处方药销售受影响较大的为云南、四川两省，3月18日后两省处方药销售下滑十几个点，中西成药整体下滑超过4%，零售收入下滑2%，公司已开拓新区域销售增长及扩充非药品类提升弥补上述两个主要区域处方药销售下滑带来的影响；政策执行方面越来越透明和公平，公司调整经营策略以适应政策发展，30%专业药房调改贴合行业政策，预计2025年四季度或有数据成效。
谈及公司所在区域O2O刷医保的情况，一心堂表示，O2O刷医保处方来源政策各地不同，当前公司在线上O2O医保业务销售占比可忽略，整体O2O业务增长较快；行业过去存在恶性竞争(如低价售药、过度补贴抢流等)，公司O2O及B2C业务坚持长久稳健健康发展，业务多分布在省会城市占比近60%+，地市级30%+，县级城市较少，乡镇基本没有；近一两个月运营成本略降，毛利率回归理性，预计行业竞争将趋理性、操作更规范。
关于二季度毛利率和净利率环比下滑的主要原因和三季度费用控制情况，一心堂称，净利润下滑核心因处方药(西南两省两位数下滑)及中药滋补养生品(消费能力影响)下滑，费用因门店增长(较2024年初增近11%)呈刚性(人工、房租为主)，短期难降；三季度将优化房租、营销费、运输费及日常办公费等费用，人工费优化空间小，固定资产折旧与装修摊销难调整；后续公司将调整销售结构，减少对云南单一区域、医保支付比例及药品品类销售的依赖。
一心堂还向投资者介绍了公司在商保方面的布局情况。公司较早参与商保业务，历史上因上海药联、智瓴健康等合作业务风险导致损失，当前在云南、广西等9省市开展11种商保业务，近期探索与保险公司新的业务合作；借鉴成熟国家保险体系与药店模式，暂不考虑过重投入。
