中证智能财讯 ST瑞和（002620）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入2.31亿元，同比下降44.01%；归母净利润亏损2320.18万元，上年同期亏损8257.33万元；扣非净利润亏损3125.26万元，上年同期亏损8128.24万元；经营活动产生的现金流量净额为-1040.65万元，上年同期为-2668.26万元；报告期内，ST瑞和基本每股收益为-0.06元，加权平均净资产收益率为-79.94%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为805.08万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为701.24万元，非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为96.76万元。

　　以8月27日收盘价计算，ST瑞和目前市盈率（TTM）约为-15.97倍，市净率（LF）约159.16倍，市销率（TTM）约3.36倍。

　　资料显示，公司主要从事政府机构、央国企、房地产开发商、大型企业、高档酒店、交通枢纽、园林绿化等综合性专业化装饰设计、工程施工业务以及光伏电站运营、光伏项目施工安装等。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-79.94%，同比下降37.61个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.95%，较上年同期上升3.72个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-1040.65万元，同比增加1627.61万元；筹资活动现金流净额-91.4万元，同比增加4604.78万元；投资活动现金流净额56.16万元，上年同期为209.33万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司合同资产较上年末减少17.54%，占公司总资产比重下降4.59个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加7.48%，占公司总资产比重上升4.2个百分点；存货较上年末减少54.38%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；固定资产较上年末减少4.48%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加296.2%，占公司总资产比重上升20.58个百分点；长期借款较上年末减少100%，占公司总资产比重下降18.52个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少13.04%，占公司总资产比重下降3.21个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加9.86%，占公司总资产比重上升0.69个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1617.07万元，占净资产的127.44%，较上年末减少1927.78万元。其中，存货跌价准备为162.89万元，计提比例为9.15%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.82，速动比率为0.81。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为智海平、张国良、许岩、胡爱蓉、唐玉芳，取代了一季度末的方凯燕、朱军、侯书桥、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、赵玉亭。在具体持股比例上，广州市裕煌贸易有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，ST瑞和39.76%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东李介平质押7630.59万股公司股份，占其全部持股的100%；第二大股东深圳市瑞展实业发展有限公司质押7377.01万股公司股份，占其全部持股的100%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。