#社区牛人计划# $比亚迪(SZ002594)$
自从汽车产业分工协作模式成立以来。整车公司就存在一种风险——质量安全风险。车是由车企制造，因此汽车这种产品的任何质量风险首先由车企承担责任。但是很多零部件却是供应链提供。假如是零部件缺陷，那么车企必定要追溯零部件公司相应责任。车企为了降低风险，往往把付款周期延长。这样可以减少财务风险。
这也是车企长周期付款的由来。质量上车企把控风险，财务上车企降低风险。自从合资燃油车进入中国，车企一直采用这种模式。长周期付款一直存在，并不是国产车企独创。
国家为了降低中小企业财务风险，增加其资金流动性。立法规定了60天以内付款周期。这是对所有产业。汽车产业备受关注是由于汽车产业链条很长，规模很高，涉及面广。
数据来源于上市公司财报
应收账款就是车企被下游欠款。应付账款就是车企欠上游供应链的账款。
车企与供应链不一定车企完全强势。可以看到宁德时代应付账款极多极多。也相当强势。一般来说掌握汽车产业链稀缺性环节的公司相对强势。而不是车企必定强势。
从应付账款周转天数看（即应付账款*90天/季度营收）只有小米这个非汽车主业的综合类公司76天。应对60天付款周期很轻松。车企们都是相对较长周期。是60天周期的2-4倍。数据说明60天付款周期对于车企存在压力，而不是车企承诺那样轻松实现。
当然他们的现金储备情况能够覆盖付款。因此可能情况是车企的现金储备下降。存在经营流动性紧张风险。新政下车企们要拼现金流、拼信贷优劣、拼销售回款。
数据来源于上市公司
这9家汽车零部件公司分别选自
市值1000亿以内头部三家
市值100亿以内头部三家
市值50亿以内头部三家
并不是每一家零部件公司都被车企盘剥得经营困难。只有四家公司应收账款＜应付账款。只有5家公司应收账款周转天数（应收账款*90天/季度营收）超过90天。
车企缩短付款周期对供应链公司绝对利好。供应链公司回款周期短，更有利于经营流动性。但是那些应收账款周转天数低于90天的公司改善并不大。而且有几家公司应付账款更多，也存在着付款压力。
短期来说应收账款＞应付账款，且应收周转天数高的公司可能才是最大受益公司。
全球级车企都有个明显特征即以车企为核心的朋友圈。这样作好处是降低零部件质量风险，降低财务风险。
从中国车企风险维度看，新政可能促进中国车企朋友圈的形成。毕竟核心供应链公司更能保证质量及稳定经营。
长期来说零部件公司资金流动性风险降低。经营性风险未必降低。只有绑定主要车企，保证销量增加，营收增长。才可能是优质零部件公司。
