证券代码：002588 证券简称：史丹利

史丹利上市公司投资者关系活动记录表

编号：2025-004

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动

□新闻发布会 □路演活动

类别

□现场参观 ☑电话会议

□其他：（请文字说明其他活动内容）

申万宏源证券 马昕晔 李绍程；上海原泽私募 王家晨；上海度势投资
顾宝成；鹏华基金 范晶伟；工银瑞信基金 易帆；上海宽远资产 舒启
航；长江证券 魏邈；交银施罗德基金 何雄；南方基金 王芝文；汇丰
晋信 姬静远；宝盈基金 侯星宇；银河基金 陈凯茜；富国基金 张啸伟；
泰康资管 王卓夫；人寿资产 赵文龙；太平基金 夏文奇；兴业资管 徐
莹莹；中信证券 孙臣兴；华安基金 王晨；富国基金 黄彦东；太平洋
参与单位名称 人寿 王卫华；华商基金 黄露禾；长江证券 王明；西部证券 孙维容 李
妍；平安资管 陶阳；递归私募 于良涛；中信资管 魏巍；东海基金 张
及人员姓名 元涛；银华基金 于蕾 唐泽辉；中信保诚基金 姚思洲；光大证券 刘勇；
汇丰晋信基金 叶繁；常春藤 胡肖；碧云资本 钟强；诺安基金 周小琪；
世纪证券 唐芳；海南盛熙私募 谢丙东；杭银理财 刘艾珠；国金证券 陈
屹 杨翼荥 任建斌；国海证券 李永磊 董伯骏 李娟廷；建信基金 张湘
龙；广东睿璞投资 郑劼；鹏华基金 王云鹏；环懿私募 杨伟；霄沣投
资 尹霄羽；中原英石基金 赵梓峰；生命保险资管 李燕玲；博时基金 王
冠桥；九泰基金 林柏川

时间 2025 年 8 月 21 日至 2025 年 8 月 22 日

地点 电话会议

公司接待人员

董事会秘书胡照顺、财务总监陈桂芳、证券事务代表陈钊

姓名

投资者关系活动 1.介绍公司 2025 年上半年整体经营情况。

主要内容介绍 公司上半年整体实现了稳健增长，营业收入达 63.91 亿元，同比增

长 12.66%，归母净利润 6.07 亿元，同比增长 18.9%，产品总销量 214.4
9 万吨，同比增长 12.4%，其中复合肥销量 200.41 万吨，同比增长 9.68%。
从核心板块来看，复合肥业务一季度东北春季肥集中发货表现强劲，二季度虽销量略有下降，但通过在东北市场维持价格稳定、未实施保价政策，有效保障了毛利水平，同时渠道下沉至村级终端、高毛利核心产品占比提升，进一步夯实了盈利基础。磷化工板块呈现显著改善，松滋新材料公司 4 月起实现盈利，上半年大幅减亏，其磷酸产能利用率已达设计水平且可超产 20%；参股的松滋宜化在 6 月出口政策放开后业绩回升，二季度业绩贡献增加；承德黎河肥业虽受硫酸供应不足影响产能利用率约 60%，但通过优先生产高毛利的磷酸一铵维持运营，整体二季度磷化工板块对利润的贡献较一季度明显提升，与复合肥业务形成季节性互补。新兴业务中，园艺肥延续高增长态势，通过扩充种苗、阳台工具等套餐产品组合，叠加电商渠道直播运营发力，回购率大幅提高，品牌在城市园艺市场优势凸显。财务层面，去年同期的资产减值今年无此类支出，虽利息收入有所下降但整体实现对冲，公司还首次尝试中期分红，账面现金储备充足，现金达 41.89 亿元，为后续发展提供坚实支撑。总体而言，公司上半年通过主业深耕、板块协同及新兴业务拓展，夯实了增长基础，产业链竞争力持续增强。

2.二季度利润增长的具体来源是什么？复合肥、磷肥、磷化工三块业务的利润占比情况如何？

二季度公司利润增长主要来自松滋新材料公司同比减亏约 7000 万元、去年同期公司计提的 4000 万元资产减值今年无此类支出，以及磷化工板块在 6 月出口放开后盈利改善。利润占比呈现季节性差异，一季度复合肥业务贡献更大，二季度磷化工板块（如松滋宜化出口放量、松滋新材料盈利）贡献提升，公司整体保持“一季度复合肥强，二季度磷化工补位”的格局。

3.复合肥毛利持续提升的原因是什么？

公司复合肥毛利持续提升的核心原因包括三方面，一是产品结构优化，公司高毛利核心产品占比提升；二是原料把控能力增强，公司钾肥
直供量增加，氮磷原料价格波动周期把控精准，成本端同比降低；三是渠道与定价策略有效，公司在东北市场未降价、不保价，终端价格稳定，避免利润让渡，渠道下沉减少中间环节，资金周转率提升。

4.上半年复合肥销量是多少？同比是否增长？全年销量目标是多
少？达成路径是什么？

上半年公司复合肥总销量 200.41 万吨，同比增长 9.68%，其中一季
度因东北春季肥集中发货增速较高，二季度销量略降但毛利稳定。公司全年目标 360 万-370 万吨，达成路径是坚持“销量+利润”双考核，不盲目降价冲量，聚焦高毛利产品，通过渠道下沉和终端价格管控保障增量。
5.复合肥在哪些区域增速较快？通过什么方式实现这些区域的销量增长？

公司复合肥在东北、西北区域增速较快。东北市场上，公司通过稳定价格、未保价策略，在旺季末实现抢货周期，清库存同时保毛利；西北市场依托新增耕地和设施农业需求，公司通过推广高毛利水溶肥、液体肥，以及渠道下沉至村级终端实现增长。

6.常规复合肥与新型复合肥的销量占比分别是多少？核心产品（如高含量低氯产品）的销售增速如何？

按广义定义，公司新型肥料占比已超 50%；按公司产品口径定义，公司核心产品销量占比约 31%，增速与公司整体复合肥销量增长基本同步，略高于普通产品，因其在东北、西北高端市场需求稳定。

7.复合肥行业龙头企业市占率提升的趋势能否延续？未来 1～2 年市占率的展望是什么？

公司作为复合肥龙头企业，市占率提升趋势将延续。未来 1～2 年，公司市占率有望进一步提高，因中小企业受原材料波动应对能力弱、渠道下沉不足、环保成本上升等影响持续退出，而公司通过产能布局、渠道深耕和产品优势抢占份额。

8.这两年复合肥中小企业的盈利情况如何？退出市场的原因是什
么？

复合肥中小企业盈利普遍较差，近年退出明显，主要原因包括原材
料价格剧烈波动时中小企业采购和库存管理能力不足、渠道下沉不足导致终端价格管控混乱、保价政策导致利润亏损，以及环保、安全合规成本上升挤压其生存空间。

9.公司渠道下沉的进展如何？如何通过渠道优化提升销售效率？

公司渠道下沉已推进至砍掉乡镇二级商，直供村级终端，东北市场渠道最成熟，西北市场部分地区布局较好。公司通过信息化系统、业务团队深耕终端，减少货物周转环节，提升资金周转率和运输效率，同时统一终端价格避免串货，保障经销商利润。

10.松滋新材料公司、承德黎河肥业等子公司的产能利用率是多少？目前开工情况如何？

松滋新材料公司磷酸已达设计产能，可超产 20%，精制磷酸、磷酸一铵保持较高负荷；黎河肥业受硫酸供应不足影响，产能利用率约 60%，优先生产高毛利的 58%/60%磷酸一铵，通过“以磷酸定产”保证运营。
11.松滋产的工业级磷酸一铵是否自用做水溶肥？上半年磷酸一铵销量同比净增加多少？

松滋产工业一铵部分自用生产水溶肥，尤其是西北市场需求大的五六月份。上半年公司磷酸一铵销量为净增长，去年同期松滋基地尚未规模化生产，今年新增量主要来自松滋新材料公司。

12.公司磷酸铁装置的运行情况如何？

公司 5 万吨磷酸铁生产线尚未投产，原因是当前磷酸铁下游企业普遍亏损，账期长达 3 个月以上，故公司优先保障高毛利产品生产，暂不启动磷酸铁产线。

13.年初采购的低价钾肥库存还有多少？钾肥的采购渠道及保供情况如何？

公司年初采购的低价钾肥库存已消耗完毕。公司采购渠道包括国内盐湖钾肥、老挝钾肥及部分贸易商，其中与亚钾国际建立了固定直供合作，保供能力优于多数同行，采购价格低于市场价，保障了钾肥稳定供应。

14.磷矿、硫磺、钾肥等原材料的价格未来走势如何？对公司成本的
影响是什么？

磷矿短期因新增产能少、价格偏紧，1～2 年后随新矿投产，磷矿价格或回落；硫磺因炼油副产减少价格坚挺；钾肥 9-10 月进口到货增加后价格或小幅下降。整体来看，公司原材料成本压力将逐步缓解，尤其钾肥供应改善后，复合肥成本端更趋稳定。

15.园艺肥增速快的具体原因是什么？产品组合的销售情况如何？
公司园艺肥增速快因品类扩展至种苗、阳台工具等套餐产品，形成协同销售；依托电商渠道发力直播和多平台运营，回购率大幅提升。产品组合中，肥料与种苗、工具搭配销售效果显著，尤其在城市阳台园艺场景需求增长明显。

16.园艺肥未来的规模展望是什么？“史丹利严选IP”的整体规划是什么？

公司园艺肥未来将维持高增长，目标成为细分领域头部企业。“史丹利严选IP”聚焦创新型园艺场景，公司通过扩充品类、加大电商流量投入和售后服务优化，打造品牌知名度，暂无明确规模目标但增速领先行业。
17.公司中期分红及年度分红的规划是什么？未来分红比例是否会维持稳定？分红频次是否会增加？

公司中期分红为首次尝试，金额较低；年度分红比例预计稳定在 30%左右，总额取决于全年业绩。未来公司或增加分红频次，若无重大并购项目，分红比例不会下降，保持稳定分红。

18.公司账面现金储备情况如何？这些资金的主要用途是什么？

公司账面现金储备合计 41.89 亿元，涵盖货币资金、交易性金融资产、一年内到期的非流动资产等科目。资金主要用途包括维持日常运营、支撑分红、储备并购资金，公司长期保持 40 亿元左右现金水位以保障稳健运营。

19.未来 3 年公司的核心增长点是什么？

公司未来 3 年核心增长点，一是复合肥市占率提升，通过挤压中小企业份额、渠道下沉至村级终端实现；二是磷化工板块延伸，扩大精制磷酸、磷酸一铵出口，提升松滋基地盈利水平；三是氮钾资源布局，争

取钾肥直供配额，寻求氮肥头部企业产能合作，逐步补齐原料短板，增
强产业链协同。

附件清单 无

日期 2025 年 8 月 25 日