要说最近市场上有什么新鲜好玩的，景兴纸业（002067）这只票绝对算一个。一家做包装纸的公司，市值也就60亿，突然就跟机器人、飞行汽车这些高大上的概念扯上了关系，短短两天直接给你拉了两个涨停，股价飙升9.96%收在5.08元。成交额更是干到了惊人的23.47亿元，换手率高达41.95%，但诡异的是，主力资金反手净流出了7626.42万元。这背后到底是价值发现，还是又一场资本的“拙劣表演”？咱们今天就来扒一扒。

二连板背后：谁在狂欢，谁在开溜？

截至9月4日，景兴纸业已经实现了二连板，累计涨幅达到20%，妥妥的触发了交易异常波动。公司自己也赶紧发公告澄清，说近期经营情况和内外部环境都没啥大变化，也没有啥藏着掖着没说的事。不过，盘后的龙虎榜数据就很有意思了，机构专用席位净买入476.23万元，但主力资金整体却净流出7626.42万元。这种放量大涨，资金却存在分歧的场面，老股民都懂，里面的水可深着呢。你想追高？那可得掂量掂量了。

故事从何说起？原来是傍上了机器人“大腿”

这轮行情的引爆点，其实就是间接参股了“网红”机器人公司宇树科技。景兴纸业通过一个叫容腾创技的基金，投了宇树科技。而那边宇树科技9月2日刚放出风声，说今年四季度就要提交IPO申请。这消息一出来，市场立马就炸了，景兴纸业作为“影子股”自然是水涨船高，股价连拉涨停。至于它自己是干工业包装纸和生活用纸的，这会儿已经没多少人关心了。

翻翻家底：主业不给力，全靠投资来凑？

咱们还是得看看公司基本面。主业是牛皮箱板纸、瓦楞原纸这些，年产能135万吨，在华东地区也算是个主要玩家。但数据不会骗人，2024年净利润只有7126万元，跟2021年4.41亿的高点比，缩水得厉害。主业毛利率才9.15%，连行业平均15%的边都摸不着，说白了，主业就是个利润绞肉机。公司的利润，很大程度上得靠投资副业来撑场面。不过好在负债率31.87%不算高，经营现金流也回正了，底子还不算太差。

两条腿走路：一边搞环保，一边投科技

不得不说，公司管理层还是有点想法的。就在8月27日，公司有四项产品拿到了碳足迹认证，这玩意儿在国际绿色贸易里可是个硬通货，有助于打破海外的一些贸易壁垒。另一边，通过容腾创技基金，不仅投了宇树科技，还布局了EVTOL飞行汽车和工业无人机领域，甚至还通过并购基金掺和了一下半导体。这“传统制造+科技投资”的双轮驱动模式，故事讲得还是挺圆的。

是金子还是坑？1.1倍市净率的灵魂拷问

现在最有争议的地方来了。公司市值大约60亿，净资产就有55亿，市净率（PB）才1.1倍，远低于行业平均的1.8倍。看好的人会说，这明显是科技投资的价值没被市场算进去，是妥妥的低估。但反对的声音也不小，他们会指着超过80倍的滚动市盈率说，这泡沫都快吹破了。所以，核心问题就摆在这儿：景兴纸业到底是一个被埋没的科技投资高手，还是一个主业疲软、靠概念炒作续命的“演员”？真不好说，各位看官自己品吧。