和高争民爆相比，雅化集团市值严重低估。

高争民爆目前市值150亿，雅化集团市值170亿。

避开锂盐业务不说（锂盐业务占50%以上），就从民爆业务来讲：

雅化集团是大型综合民爆企业，高争民爆则是西藏区域龙头企业。根据公开信息，雅化集团拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发，规模处于行业前列。而高争民爆在西藏地区工业炸药许可产能约2.2万吨，在整个西藏地区8.3万吨产能中占比约30%。

在产能结构方面，雅化集团产品线齐全，包括炸药、雷管、导爆索等多种产品。高争民爆主要产品是工业炸药，2025年在林芝建设电子雷管产线。

盈利能力方面，根据公开数据，高争民爆平均毛利率达到46.28%，在行业内属于较高水平。雅化集团2024年民爆业务毛利率为37.8%，同比提升5.95个百分点。

雅鲁藏布江水电工程总投资约1.2万亿元，预计民爆行业价值量超600亿元，作为位于西部地区的龙头企业和西藏本土企业。均会从中受益。高争民爆作为西藏本土企业，预计中期有望获得4-5亿利润。值得一提的是的是，雅化集团是高争民爆的二股东，也将间接受益。