山东墨龙（002490）近期资本市场表现呈现突破性态势，其能源装备业务重构与市场拓展形成双重驱动力，成为油气设备领域值得关注的潜力标的。作为国内全产业链石油钻采设备核心供应商，公司通过战略调整与技术创新，展现出显著的成长动能。
核心业务结构持续优化
公司油管、套管等管类产品收入占比接近90%，海外出口业务同比增长超25%，覆盖中东、东南亚等50余个国家和地区。2025年一季度新增订单超8万吨，主要来自中石油、中海油等央企及非洲、南美新兴市场。特殊螺纹套管技术突破使产品溢价能力提升，高气密性套管在页岩气领域市占率突破12%，毛利率较传统产品高出8个百分点。
财务指标呈现改善趋势
2024年通过出售非核心资产实现投资收益2.6亿元，推动归母净利润亏损收窄至4369万元，同比减亏92%。2025年一季度营业收入同比增长50.5%，经营性现金流净额由负转正，存货周转天数缩短至180天。资产负债率稳定在80%合理区间，货币资金储备可支撑未来三年研发投入，应收账款周转率环比提升0.3次。
行业景气度持续提升
国际原油价格维持高位运行，全球油气勘探开发资本开支同比增长15%，带动钻采设备需求激增。公司自主研发的ML150V特殊螺纹套管完成量产认证，产品抗压强度提升至120MPa，成功切入巴西深海油田供应链。氢能装备领域与中国石油大学共建研发基地，储氢罐体技术进入中试阶段，预计2026年形成量产能力。
市场关注度显著升温
龙虎榜数据显示，6月19日主力资金净流入超2.3亿元，游资席位净买入额达1.8亿元，机构专用席位连续三日增持。技术形态上，股价突破年线压制后形成上升通道，量能持续放大至历史均量3倍，MACD指标在零轴上方完成金叉，短期技术面呈现强势突破格局。当前市净率处于历史估值低位，相较杰瑞股份、石化机械等可比公司存在估值修复空间。
战略转型释放增长潜力
公司完成海外生产基地布局，马来西亚工厂年产5万吨油套管项目投产，产品认证覆盖API 5CT、ISO 11961等国际标准。国内油气田服务业务拓展至页岩油、致密气等非常规领域，压裂车组配套设备订单同比增长300%。近期中标中海油渤海油田增产项目，合同金额超1.5亿元，预计年内交付。
风险提示与成长机遇
需关注原材料价格波动及海外市场拓展成效，但公司通过套期保值锁定60%以上钢材成本，海外基地良率已从75%提升至88%。随着全球能源转型加速，公司作为油气装备全链条服务商，有望在深海勘探、页岩气开发等增量市场占据先发优势。建议关注三季度海外订单交付节点，若产能释放顺利，中期成长空间将进一步打开。