近日，苹果产业链龙头立讯精密、歌尔股份、蓝思科技相继发布了2025上半年业绩报告，三份成绩单表现有所分化。立讯精密、蓝思科技营收与利润同步增长；歌尔股份归母净利润上升，但营收下滑，业绩结构呈现一定差异。
与此同时，在资本市场上，企业们颇为积极。一边持续收购拓展产业链，一边奔赴港股上市，获取更大成长空间。目前，蓝思科技已于7月9日在港交所上市；立讯精密处于推进阶段，正在筹划H股发行上市；歌尔股份目前已正式开启分拆歌尔微电子至港交所IPO。
利润齐增长、加码新赛道
具体来看，立讯精密和蓝思科技都表现稳健，业绩显著增长。其中，立讯精密表现最为突出，上半年营业收入高达1245.03亿元，同比增长20.18%；归母净利润66.44亿元，同比增长23.13%。蓝思科技的业绩紧随其后，营收329.60亿元，同比增长14.18%；归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%。
对比来看，歌尔股份上半年归母净利润实现15.65%的增长，但营业收入却同比下降7.02%，是三家中唯一营收下滑的企业。其主要原因是智能声学整机业务收入大幅下降34.92%。不过，歌尔股份是三家中唯一实现三大主营业务毛利率同比上涨的企业，其中精密零组件和智能硬件业务的增长提升了整体利润。而立讯精密和蓝思科技的消费电子业务毛利率均有微降（分别为-0.39%和-0.11%）。
整体来看，三家公司都在稳固消费电子基本盘上拓展业务线，寻找新增长引擎。近两年来，果链企业都在积极通过收购与投资，向消费电子以外的AR、AI、汽车和机器人等新兴领域拓展，以完善自身产品线和技术布局。
比如，立讯精密和蓝思科技在汽车业务上均表现强劲。立讯精密的汽车业务正处于高速发展的“爬坡期”，实现了82.07%的强劲增长，持续构建“第二成长曲线”。此前，立讯精密还斥资41亿元收购线束巨头Leoni AG及其子公司，加码了其汽车业务。
同样，蓝思科技的智能汽车与座舱业务上半年实现了16.45%的增长，并已与30多家国内外头部汽车企业建立了合作关系，其超薄夹胶车窗玻璃等创新产品即将进入批量生产阶段。
除了汽车业务，AI眼镜、AR等虚拟现实赛道也是长久布局的方向。歌尔股份和舜宇达成合作，还投资了康耐特、Plessey，在AR和AI产业链上下游落子。与此同时，蓝思科技的智能头显业务也同步增长14.74%，公司实现光波导镜片良率优化与高精度自动化组装突破，成功对国内头部客户AI眼镜整机规模化量产交付。
此外，AI服务器、机器人也是增量市场。民生证券报告显示，立讯精密的“铜、光、电、热”一体化解决方案，提升了其在头部AI服务器客户中的份额，带动了通信业务近50%的强劲增长。蓝思科技此前入股北京中科慧灵机器人技术有限公司，积极布局机器人产业。
苹果能否带动新空间
三季度作为消费电子行业传统旺季，各大终端将密集发布新品，板块进入量产高峰，下周苹果即将发布iPhone 17系列新品。
据Counterpoint高级分析师Ivan Lam向记者分析称，iPhone 17系列将迎来多项重大升级。其中，最引人注目的是全新机型设计，摄像头Deco造型将有所改变，并新增一款超薄机型（或命名为17 Air/Slim），用以取代此前的Plus版本。此外，新机将全系标配高刷屏，同时，芯片、摄像头等核心配置也将同步升级，散热性能提升。
虽然新品亮点颇多，Ivan Lam对苹果在中国市场的展望却相对谨慎。他预计，苹果第四季度的销量可能会面临个位数下跌的压力，主要原因是iPhone 16系列，特别是Pro机型的降价已提前释放了部分换机需求；同时，17系列价格可能小幅上涨，叠加华为、小米、OV等竞品旗舰同期上市，加剧了高端市场的竞争；此外，尽管部分省市可能推出补贴政策，但对苹果销量的带动作用预计有限。
天风国际证券分析师郭明錤对苹果明年新品折叠屏iPhone进行了预测。他在社交平台上表示，苹果计划于2026年推出其首款可折叠iPhone，并计划于2028年跟进发布可折叠iPad。
郭明錤预测，苹果的折叠屏iPhone将会采用侧边按键式Touch ID，并指出，立讯精密有望成为这款折叠屏iPhone的侧边按键式Touch ID模块供应商。
他还预测，2026年折叠iPhone出货量将达800万~1000万台，2027年有望增长至2500万台。郭明錤认为，折叠iPad的定价策略将更为高端，在展开状态下将提供18至20英寸的显示面积，折叠后则保持便携形态。
虽然手机进入存量市场，但依然较为稳健，折叠等细分品类保持增长。整体而言，IDC的最新报告显示，2025年全球智能手机出货量预计将达到12.4亿部，同比增长1%，这一增长预期高于此前设定的0.6%。
IDC指出，尽管2025年全球智能手机市场将面临整体需求疲软与严峻经济环境的双重挑战，但健康的换机需求将为市场注入重要支撑力，助力行业延续增长态势。从长期发展来看，IDC预计2024年至2029年全球智能手机市场年均复合增长率将保持在1.5%。
今年来看，消费电子在温和复苏中，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技一方面巩固消费电子基础，同时提前通过多元化布局，在汽车、通信、AR/VR、具身智能等新兴领域积极开辟新战场，力求在行业变革中寻得新的增长契机。
