价格战接下来展望

自2025年5月开始，圆通中通顺丰业务量增速持续领跑行业3到10个点，申通增速则基本和行业持平，而韵达极兔邮政则持续跑输行业，下面是各品牌情况详细情况

1.顺丰，得益于时令生鲜和抖音退件增长以及部分地区填仓抢电商件，还有过去基数较低，所以今年获得较快增长。短期看，中低端快递价格战对顺丰影响有限。

2.圆通和中通，得益于品牌溢价其他中低端电商快递0.1元，竞争力强，管理精细化出色，设备先进，科技赋能，网点稳定。其中圆通服务口碑提升明显，品牌溢价也提升明显，和中通在业务量以及溢价方面差距在缩小。预计2025年两家企业份额都会有不小提升。对两家企业给予买入的建议，但是叠加PB和PE以及圆通和中通差距缩小，所以对圆通看好程度更加甚。（中通圆通溢价高，使得地区网点发展均衡健康，全国各省区业务量均很强，韵达业务量过于依赖华东，部分地区是负增长，圆通中通是全网全地区均增长）

3.申通得益于和阿里深入合作的关系价格战下基本盘稳定，增速基本在行业增速附近，申通透过和阿里合作，引入了大量品牌客户，这也是申通在中报业绩保持正增长的原因。随着菜鸟在国内业务收缩，预计接下来阿里会进一步倾斜菜鸟仓品牌客户和菜鸟裹裹上门取件以及淘天退件等。阿里巴巴是全世界最大的电商巨头，目前阿里巴巴市值几万亿，电商产生大量快递，鉴于电商和快递的关系，所以对申通快递高看一眼。叠加2025年12月底之前阿里大概率甚至百分百行权申通，行权价格是16.5元，预计行权后申通股价可以看到20元到25元，因此综合在一起给予申通越跌越买大力买入的建议。（目前多方证实申通末端业务量已反超韵达，申通综合实力和品牌溢价较三年前大幅提升）

4.关于韵达极兔邮政，极兔成本高网点稳定性和信心也较差，韵达管理水平较差，网点实力和稳定性也较差，服务口碑和溢价也相对几年前大幅下滑，叠加韵达都是轻小件占比大和客户忠诚度差，所以价格战下影响大，韵达业务量还过度依赖华东，全国业务量发展不均衡。邮政则业务量最低，成本也最高。所以综合看极兔邮政韵达在行业价格战下都比较受损。目前保持进一步观察看法，如果行业股价和市值上涨，可以适当跟进做个反弹。对韵达中报和接下来业务量将保持关注。

具有核心竞争力的中高端快递企业：顺丰和京东

具有核心竞争力的中低端快递企业：中通和圆通

待观察选手：申通快递，目前末端真实业务量仅次于中通圆通，叠加和世界最大电商巨头阿里巴巴合作，后续仍源源不断的优质业务量接入，所以具有很大潜力成为继中通圆通后具有核心竞争力的快递企业。目前申通市值160亿，若成功具有很大的弹性空间。

特别说明：韵达企业是低估的，但是价格战下各种原因导致不利，所以整体实力在下降，且末端真实业务量被申通反超，这是不太好信好，目前需要继续观察韵达接下来业务量和业绩表现，需要观察企业止跌回升。

$申通快递(SZ002468)$ $圆通速递(SH600233)$ $顺丰控股(SZ002352)$