本报记者张晓玉

　　8月23日，晶澳科技发布2025年半年度业绩报告，公司上半年实现营业收入239.05亿元，归属于上市公司股东的净利润-25.8亿元。分季度看，相较于第一季度，第二季度亏损幅度明显收窄，环比减亏超40%。2025上半年实现出货33.79GW，截至2025半年度，全球累计出货量近300GW。

　　晶澳科技向来以“集约型”企业著称，近两年公司通过内部协同降低成本，同时依托规模化生产摊薄固定成本。

　　《证券日报》记者注意到，2024年和2025年第一季度，公司销售期间费用率分别仅为6.59%、7.84%。2025年上半年，关键费用指标呈现双降态势，晶澳科技销售费用同比下降6.32%，管理费用同比下降16.82%，二季度期间费用率持续优化至5.23%，环比下降2.61个百分点。

　　作为资金密集型行业，充沛的现金周转如同维系企业生存的血液。根据财报，晶澳科技经营性现金流净额连续三个季度改善，二季度单季净流入达37亿元，截至半年度，该数据超45亿元。

　　中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧对记者表示，连续的现金流改善，显示了公司在资金管理上的高效，也反映了其有效控制了成本和支出。晶澳科技连续15年保持经营性现金流为正，一定程度上为应对行业波动提供了充足“弹药”，展现出公司在资金运营和财务管理上的卓越能力。

　　在披露半年报的同时，晶澳科技同步推出股权激励计划和回购计划。尽管目前光伏行业陷入全产业链亏损的困境，但根据公司同期公布的股票期权方案和员工持股计划显示，晶澳科技业绩考核目标将以2024年净利润为基数，2025年净利润实现减亏不低于5%，2026年净利润实现转正。

　　根据回购方案，公司拟在未来12个月内斥资不低于2亿元（含）且不超过4亿元（含）集中竞价回购股份。此次回购股份将全部用于股权激励。

　　添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，行业调整期，晶澳科技逆周期启动“激励+回购”机制，实质是通过组织动能激活与预期管理，能够在此时开启股权激励，逆周期进行人才战略卡位，聚焦可持续发展动能，充分表明晶澳科技未来向上发展注入动力的战略自信和定力，对业绩考核指标的完成持积极态度，同时也向市场传递积极信号。

　　在胡麒牧看来，近期国家层面密集出台的供给侧结构性改革政策，以及央企的采购动向，为光伏行业注入了新动能。在政策持续发酵背景下，主链N型各产业环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升，组件价格小幅上涨，价格传导已经初见成效，供给侧结构性改革产生正面催化。政策组合拳持续发力和市场自我调节，有望为光伏企业带来价格修复、技术溢价、行业整合的三重利好，从而迎来基本面的困境反转。产业链盈利回归理性，市场集中度也将进一步向具备资金、技术优势的头部企业倾斜。