中证智能财讯启明星辰（002439）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入11.33亿元，同比下降28.03%；归母净利润亏损9335万元，上年同期亏损1.82亿元；扣非净利润亏损1.64亿元，上年同期亏损1亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.62亿元，上年同期为-5.19亿元；报告期内，启明星辰基本每股收益为-0.0767元，加权平均净资产收益率为-0.82%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为7060.49万元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为7061.17万元。

　　以8月26日收盘价计算，启明星辰目前市盈率（TTM）约为-151.91倍，市净率（LF）约1.84倍，市销率（TTM）约7.26倍。

　　资料显示，公司从事信息安全产品的研发、生产、销售及提供安全服务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.82%，同比上升0.71个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-1.2%，较上年同期上升1.45个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.62亿元，同比增加3.57亿元；筹资活动现金流净额-9260.49万元，同比增加2.49亿元；投资活动现金流净额-7.2亿元，上年同期为-6.42亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少50.96%，占公司总资产比重下降7.01个百分点；其他非流动资产较上年末增加26.73%，占公司总资产比重上升5.6个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加89.05%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少5.32%，占公司总资产比重下降0.68个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少14.44%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少62.88%，占公司总资产比重下降0.69个百分点；应交税费较上年末减少15.49%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；合同负债较上年末减少15.83%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为5.22亿元，占净资产的4.61%，较上年末增加5873.48万元。其中，存货跌价准备为1.05亿元，计提比例为16.81%。

　　2025年上半年，公司流动比率为4.03，速动比率为3.74。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为茆卫华、中国工商银行股份有限公司企业年金计划、嘉实中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金、摩根中国A股市场机会基金、诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，王佳、严立、中证500交易型开放式指数证券投资基金、易方达中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金、高卫国持股有所上升，香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。