以下是十个支持 “九安医疗鉴定持有，八月底必有厚薄” 的观点：

1. 中报业绩超预期：2025 年上半年归母净利润预计达 8.8 亿 - 9.8 亿元，同比增幅 46%-63%，远超 Wind 一致预期的 7.2 亿元。扣非净利润同步增长 23%-38%，业绩增长将推动市盈率向行业中枢回归，有望提升股价。
2. 毛利率显著提升：通过供应链优化与规模化采购，2025 年上半年毛利率提升至 68.5%，同比增加 3.2 个百分点，显著高于医疗器械行业平均水平。成本端改善带来利润弹性，有利于公司盈利能力提升。
3. 现金流充沛：2025 年 Q1 货币资金达 45.28 亿元，较 2024 年末增长 1.28%。充足的现金流为糖尿病管理业务扩张、AI 技术研发及全球化布局提供坚实保障，助力公司长期发展。
4. 糖尿病管理业务放量：“O+O” 诊疗模式临床有效性获验证，糖化血红蛋白达标率大幅提升，国内已覆盖 50 个城市、394 家医院，照护患者超 32.9 万人，美国也有一定规模合作。2025 年上半年该业务收入同比增幅预计超 150%，将成为核心增长点。
5. 试剂盒需求常态化：新冠抗原检测在美国市场维持稳定需求，2025 年 Q1 海外订单同比增长 15%，手持 1.67 亿美元政府订单。且三联检试剂盒在美市占率达 32%，月销量突破 500 万盒，为业绩提供支撑。
6. 政策红利支持：国务院将家用医疗器械列为重点发展方向，九安医疗作为行业龙头有望获专项补贴与税收优惠。其糖尿病管理业务被纳入多地 DRG/DIP 支付试点，美国远程诊疗服务也进入 Medicare 体系，政策利好不断。
7. 技术面支撑强：2024 年公司以均价 40.36 元回购 2923 万股，耗资 11.8 亿元，形成成本锚定效应。当前股价与回购均价相近，历史数据显示此时往往引发估值修复预期。7 月 15 日成交量放量突破，周线级别形成 “头肩底” 雏形，技术形态向好。
8. 八月催化因素多：2025 年中报将于 8 月 27 日披露，市场对中报超预期期待强烈。公司糖尿病 “O+O” 模式预计 8 月可能落地首个省级医保试点项目，糖尿病管理领域 AI 垂直大模型也将于 8 月完成临床数据验证，这些都可能催化股价上涨。
9. 市场情绪与资金面共振：2025 年上半年医药板块涨幅较大，但医疗器械子板块仍处估值洼地，九安医疗作为细分龙头，有望承接从创新药向医疗器械的资金轮动。2025 年 Q1 获 80 家机构调研，北向资金 7 月累计增持 120 万股，市场预期从悲观转向乐观。
10. 产品矩阵丰富：除了核心的检测试剂盒和糖尿病管理相关产品，洗鼻器、AI 智能助听器等新品将于 2025 年下半年陆续上市，有助于公司拓展业务领域，满足不同消费者需求，提升整体竞争力，为业绩增长增添新动力。

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