九安医疗近期横盘蓄力，八月可能有较好表现，以下是一些坚定持有的理由：

• 财务数据优异：2025 年上半年归母净利润预计达 8.8 亿 - 9.8 亿元，同比增幅 46%-63%，远超 Wind 一致预期的 7.2 亿元。扣非净利润同步增长 23%-38%，核心业务造血能力显著强化。上半年毛利率提升至 68.5%，同比增加 3.2 个百分点，显著高于医疗器械行业平均水平。2025 年 Q1 货币资金达 45.28 亿元，较 2024 年末增长 1.28%，充沛的现金流为公司业务扩张、技术研发及全球化布局提供坚实保障。
• 业务结构双轮驱动：
  • 糖尿病管理业务放量在即：“O+O” 诊疗模式临床有效性获验证，糖化血红蛋白达标率从基线的 30% 提升至 60%，不良率降至 5% 以下，规范管理率达 70%，为医保接入奠定基础。国内已覆盖 50 个城市、394 家医院，照护患者超 32.9 万人；美国合作 74 家诊所、388 名医生，服务患者约 2 万人。2025 年上半年该业务收入同比增幅预计超 150%，成为继新冠检测后的核心增长点。
  • 传统业务韧性凸显：iHealth 试剂盒需求常态化，2025 年 Q1 海外订单同比增长 15%，手持 1.67 亿美元政府订单。三联检试剂盒在美市占率达 32%，月销量突破 500 万盒，洗鼻器、AI 智能助听器等新品将于 2025 年下半年陆续上市。
• 政策红利支持：国务院《“健康中国 2030” 规划纲要》将家用医疗器械列为重点发展方向，九安医疗作为行业龙头有望获得专项补贴与税收优惠。其糖尿病管理业务被纳入多地 DRG/DIP 支付试点，美国远程诊疗服务已进入 Medicare 体系，相关收入预计突破 5000 万元，公司糖尿病 AI 垂直大模型研发获天津市科技重大专项支持，并被纳入 “互联网 + 医疗健康” 创新试点。
• 技术面支撑较强：2024 年公司以均价 40.36 元回购 2923 万股，耗资 11.8 亿元，形成成本锚定效应。当前股价与回购均价相近，历史数据显示，当股价接近回购价时往往引发估值修复预期。7 月 15 日成交量达 557.91 万手，较前五日均值放大 1.8 倍，呈现 “放量突破” 特征；周线级别形成 “头肩底” 雏形，颈线位恰在 40 元，突破后目标价有望上探。
• 八月催化因素多：2025 年中报将于 8 月 27 日披露，结合上半年业绩预告及糖尿病业务放量趋势，市场对中报超预期的期待强烈，若业绩符合预期，可能推动股价突破。公司已与多地医保部门沟通 “O+O” 模式纳入报销范围，预计 8 月可能落地首个省级医保试点项目，直接增厚业务收入 20%-30%。糖尿病管理领域 AI 垂直大模型将于 8 月完成临床数据验证，同步推出 “AI 家庭医助” 功能，提升用户粘性与服务溢价。
• 市场情绪与资金面共振：2025 年上半年医药板块涨幅达 26.74%，但医疗器械子板块仍处估值洼地，九安医疗作为细分龙头，有望承接从创新药向医疗器械的资金轮动。2025 年 Q1 获 80 家机构调研，北向资金 7 月累计增持 120 万股，显示外资对公司长期价值的认可。股吧等平台投资者讨论热度较 6 月提升 40%，市场预期已从悲观转向乐观。

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