$中国宏桥(HK|01378)$  按现在铝超每吨二万的价格，铝企巨头就是印钞机

1, 全世界每年生产多少吨铝， 其中中国占多少？

2024 年全球原铝产量约为 7275.8 万吨，中国原铝产量约为 4400 万吨，占全球产量的 59% 左右. 中国已连续 24 年位居世界各国铝产量第一大国.

2, 近年来，中国的电价便宜了, 所以铝的生产成本低了, 为什么铝价没有跌？产能受什么限制？

政策约束：中国电解铝产能总量被严格限制在 4500 万吨左右。《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》明确坚持电解铝产能总量约束，大气污染防治重点区域禁止新增产能，鼓励向清洁能源富集地区转移。

能效与环保要求：新置换项目需满足铝液交流电耗≤13000 千瓦时 / 吨、环保绩效 A 级等标准，落后产能淘汰加速。2025 年上半年，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比不足 30%，升级改造压力大

新能源领域爆发式增长：新能源汽车，单车用铝量从 2023 年的 210kg 增至 2025 年的 250kg； 2024 年国内光伏用铝量达 480 万吨，同比增幅超 60%

铝土矿对外依存度高：中国铝土矿进口依赖度超 70%，2025 年进口量预计达 1.6 亿吨，几内亚等主产国的政策变动（如出口禁令）加剧资源供应风险

未来趋势：供需紧平衡或延续

短期来看，2025 年下半年铝价可能呈现 “先抑后扬” 走势：三季度需求季节性回落叠加抢出口结束，价格或承压；四季度新能源汽车排产回升、光伏装机旺季来临，供需缺口扩大将推动价格反弹7。长期而言，在 “双碳” 目标下，产能总量约束、清洁能源替代（2027 年目标 30%）和再生铝发展（2027 年目标 1500 万吨）将重塑行业格局，铝价中枢或维持高位。

3，中国电解铝行业, 哪家的成本最低？ 最具竞争优势？

成本最低企业：中国宏桥

全产业链成本控制

中国宏桥是全球唯一实现 “铝土矿开采 - 氧化铝冶炼 - 电解铝生产 - 铝合金加工” 全链条覆盖的企业1。其氧化铝自给率超 90%（年产能近 2000 万吨），且通过海外铝土矿资源（如印尼、几内亚）锁定低成本原料，直接降低电解铝生产成本。例如，2024年其吨铝综合成本约 12,500 元，显著低于行业平均的 15,329 元3。

自备电厂电力成本优势

公司电力自给率高达 51.49%，自备电厂电价低至 0.3-0.35 元 / 度（山东地区），电力成本占比仅 30%-35%13。相比之下，依赖网电的企业电力成本占比可达 40%-50%，单吨成本差距达 1000-1500 元。

规模化与技术优化

全球 10% 的电解铝产能（约 700 万吨 / 年）赋予其规模效应，同时通过 “新型稳流保温电解槽” 等技术将吨铝电耗降至 12,500kWh 以下，进一步压缩成本