8月26日，行业龙头章源钨业（002378）披露半年报。2025年上半年，公司实现营业收入23.99亿元，同比增长32.27%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长2.54%。

　　章源钨业表示，报告期受钨原料市场供应偏紧影响，钨原料价格持续上涨。公司聚焦主业，积极拓展市场，凭借稳定的产品质量和快速供货能力，实现销售量增长，保持稳健发展态势。

　　近期，章源钨业股价出现一波快速上涨，8月24日和8月25日连续涨停。26日，章源钨业低开，午后直线拉升，一度触及涨停，最终收报14.63元/股，上涨9.34%。

　　上半年量价齐升

　　国内营业收入增长41.84%

　　章源钨业是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一，构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系。

　　章源钨业表示，营收增长系产品销量及售价同比增加所致，国内钨原料价格上涨和主要产品销量的增加，使得公司上半年国内营业收入同比增长41.84%。

　　具体来看，2025年上半年，钨深加工产品主营收入同比增长34.30%，其中销售占比较大的钨粉、碳化钨粉受销量增加及产品价格上涨的影响，营业收入同比增长62.38%和34.51%。其他业务主要受销售价格上涨及销量增加影响，营业收入上半年同比增长13.74%。

　　资源保障方面，公司下辖6座采矿权矿山、10个探矿权矿区。公司钨（WO3）保有资源储量7.94万吨，锡保有资源储量1.76万吨，铜保有资源储量1.13万吨。

　　在上游端，公司通过推进矿山资源整合，并围绕各矿区深部开拓建设及完善相关配套系统工程，增储扩产。同时加快矿山机械化进程，提升采矿、选矿效率，增加钨、锡、铜等矿产品产出量，提高矿山对公司经营业绩的贡献。

　　据公告，章源钨业自产钨精矿全部自用，自给率约为20%，为满足中下游产能需要，公司需对外采购钨精矿及仲钨酸铵。公司联合行业地质专家团队持续开展资源勘探，有序推进采矿权与探矿权矿区整合，强化资源保障能力。

　　钨价未来怎么走

　　据公告，2025年上半年，年度第一批钨矿开采总量控制指标为58,000吨，较2024年第一批指标减少4,000吨，同比下降 6.45%。钨市场受供给端收紧、下游需求刚性支撑及国际局势等多重因素交织影响，整体呈现出持续上涨态势。

　　近年来，新能源领域钨需求显著增长。据中钨在线数据，光伏钨丝渗透率从2024年的20%升至2025年的40%，并不断快速攀升，预计未来全球需求超4500吨；锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增22%，达1500吨。

　　8月20日，章源钨业、江钨等企业发布8月下半月钨产品指导价。其中，章源钨业55%黑钨精矿报价21.10万元/标吨，较上半月报价上调1.85万元/标吨；55%白钨精矿报价21.00万元/标吨，较上半月报价上调1.85万元/标吨；仲钨酸铵（APT）报价31万元/吨，较上半月报价上调2.7万元/吨。前述产品半月涨幅均超过9%，月涨幅达17%。

　　价格上涨带来的成本压力也正向下游传导。章源钨业8月19日在投资者平台表示，钨精矿价格上涨可以传导到下游产品，视产品的不同，存在一定滞后性。公司自产钨精矿，钨精矿价格的上涨对公司有正面的影响；同时，公司外购钨原料的占比较高，若原料价格发生大幅波动，将影响公司各环节生产成本，对公司经营业绩造成影响。

　　今年5月，章源钨业发布消息称，因近期原材料价格持续上涨，致使公司生产成本大幅增长，公司决定从2025年5月20日起，对焊接机夹刀片产品按新价格执行，自调价之日起产品一律按新价格执行。

　　中邮证券8月25日发布研报称，本周钨价继续上涨，章源钨业、江西钨业等钨企大幅上调长单报价，下游的仲钨酸铵以及钨粉等受成本支撑不得不继续跟涨。而下游硬质合金企业开工下降，多采取一单一议的方式进行刚需采购。