$英威腾(SZ002334)$  英伟达H20芯片恢复对华供应，AI算力产业链解析

2025年7月，英伟达H20芯片恢复向中国供应，这一消息缓解了国内“算力缺芯”的问题，也让云厂商、智算中心开始加速采购相关服务器，带动了上游多个环节的需求增长。

一、CPO（光模块）

光模块就像数据传输的“高速通道”，AI算力提升离不开它。

- 永鼎股份：原本是做传统线缆的，现在转型做光模块，业绩增长挺快，但要注意它光模块收入还不到总营收的30%，依赖度不高。

- 新易盛：技术实力较强，1.6T和硅光模块已经送客户测试，和国内外大公司合作紧密，但客户主要在海外，受海外市场波动影响较大。

- 海得控制：它的光模块更多用在工业场景，在AI领域贡献有限，业绩增长主要靠工业自动化行业回暖。

二、数据中心

数据中心是AI算力的“大仓库”，需要大量服务器和场地。

- 千方科技：自己有数据中心，还帮智慧交通领域的客户托管服务器，要注意区分它主营业务的增长和偶尔的非经常性收益（比如卖资产的收益）。

- 美利云：在宁夏的 data center 绑定了字节跳动，机柜资源很紧张，关键看以后能不能一直保持高出租率。

- 共进股份：主要做交换机，但市场份额不高，业绩增长主要靠中小型数据中心和海外市场的订单。

三、液冷服务器

服务器运行时会发热，液冷技术能帮它“降温”，AI服务器尤其需要。

- 硕贝德：原本是做天线的，现在转型做液冷，要关注它液冷业务的收入占比到底有多少，长期竞争力还不确定。

- 闻泰科技：液冷业务还在研发阶段，目前业绩增长主要靠消费电子（比如手机、电脑）行业复苏，液冷概念可能已经提前反映在股价里了。

- 东阳光：靠铝基材料的优势做液冷组件，但业务还在合资阶段，产能释放会比较慢。

四、PCB

PCB是电子产品的“骨架”，服务器里离不开它。

- 生益电子：是通讯PCB领域的龙头，和华为、中兴合作紧密，能受益于AI服务器和5G行业的复苏，但要注意行业有周期波动，好的时候业绩好，差的时候可能下滑。

- 宏英智能：业务偏加工型，利润比较薄，主要靠接AI服务器的组装订单，还面临大厂家的竞争挤压。

- 光华科技：做PCB生产用的药水，要跟踪它高端药水能不能替代进口产品，国产替代进度很关键。

五、铜缆高速连接

高速铜缆是服务器内部和设备之间的“连接线”，需要高速传输数据。

- 远东股份：高速铜缆已经小批量供货，但技术壁垒相对较低，要看能不能通过更多客户的认证。

- 宝胜股份：有军工背景，线缆主要卖给军工和民营智算中心，订单周期长，业绩弹性比民用市场小一些。

- 得润电子：连接器进入了AI服务器的供应链，但市场份额还很低，要看以后高端产品能不能突破。

最后提醒：股市有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成投资建议。