中证智能财讯万马股份（002276）8月20日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入92.72亿元，同比增长8.58%；归母净利润2.5亿元，同比增长21.80%；扣非净利润2.21亿元，同比增长25.95%；经营活动产生的现金流量净额为-6.46亿元，上年同期为-3.51亿元；报告期内，万马股份基本每股收益为0.2487元，加权平均净资产收益率为4.32%。

　　以8月19日收盘价计算，万马股份目前市盈率（TTM）约为41.78倍，市净率（LF）约2.73倍，市销率（TTM）约0.87倍。

　　资料显示，公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为4.32%，同比上升0.58个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.61%，较上年同期上升0.59个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.46亿元，同比减少2.95亿元；筹资活动现金流净额5.78亿元，同比增加6.04亿元；投资活动现金流净额-9286.04万元，上年同期为-2.97亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少17.37%，占公司总资产比重下降3.95个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加16.97%，占公司总资产比重上升2.57个百分点；应收款项融资较上年末增加75.51%，占公司总资产比重上升2.33个百分点；固定资产较上年末减少2.93%，占公司总资产比重下降1.81个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加130.71%，占公司总资产比重上升2.35个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加14.69%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；其他流动负债较上年末减少17.31%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少26.53%，占公司总资产比重下降0.48个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为14.53亿元，占净资产的24.59%，较上年末增加1.18亿元。其中，存货跌价准备为1808.36万元，计提比例为1.23%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.43，速动比率为1.27。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为黄柏遥、汪一鸣、BARCLAYS BANK PLC、朱叶，取代了一季度末的深圳金石健康产业投资有限公司、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、UBS AG、中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金、广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，陆珍玉、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，万马股份12.77%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东青岛海控投资控股有限公司质押1.29亿股公司股份，占其全部持股的50%。

　　核校：王博

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。