万马股份近期的资本市场表现折市场对高端线缆国产化进程与新兴增长极的高度关注。作为国内超高压电缆与智能装备线缆领域的核心供应商，其技术突破与产业协同效应正在重构市场认知。
行业卡位：电网升级与机器人赛道的双重受益者
全球电缆市场规模突破2.3万亿美元，国内特高压建设投资连续三年保持20%增速。公司自主研发的500kV超高压交联聚乙烯电缆打破国际垄断，高压绝缘料国产化率提升至30%，覆盖国网、南网等头部客户。2024年电力产品营收同比增长32%，新增中标80余份国央企框架合同。针对人形机器人开发的复合运动线缆实现向美的库卡、先导智能批量供货，产品耐弯折次数超3000万次，适配特斯拉Optimus关节模组需求。近期与华为数字能源达成战略合作，开发液冷充电枪线技术，单条价值量提升40%。
技术壁垒：材料创新构建护城河
公司突破的\超净绝缘料生产技术\使高压电缆击穿场强提升至35kV/mm，通过德国TUV莱茵认证。在智能装备线缆领域，研发的耐高温屏蔽料耐温等级达150℃，填补国内空白。针对新能源汽车开发的800V高压快充电缆，通过宁德时代验证，充电效率提升至480kW。2024年研发投入占比提升至3.7%，新增授权专利23项，其中发明专利占比达65%。青岛基地投产的智能化产线使高端线缆良率提升至98%，支撑海外订单增长35%。
财务韧性：盈利质量改善显著
2024年经营性现金流净额2.01亿元，同比增长18%，应收账款周转天数优化12天。资产负债率稳定在62%的行业合理区间，货币资金储备超28亿元，支撑匈牙利基地建设。尽管短期净利润承压，但扣非净利润同比增长115%，显示主业盈利能力改善。机构持仓数据显示，香港中央结算公司持股量季度环比增长125%，华夏中证1000ETF等指数基金持仓占比提升至4.2%。
新兴场景：多领域应用打开空间
在储能领域开发的液冷系统专用电缆通过宁德时代验证，应用于储能集装箱散热管理。医疗设备方面，为联影医疗开发的超精密线缆应用于PET-CT探测器制造。针对氢能储运开发的耐压电缆耐受100MPa压力，正在中石化加氢站项目进行商业化测试。海外市场拓展加速，欧洲子公司营收占比提升至15%，产品通过欧盟CE认证。
市场动能：资金关注度持续升温
近20个交易日主力资金净流入超2.3亿元，北向资金持股比例季度环比增长1.8%。技术面显示股价突破长期震荡区间，筹码平均成本集中在13.5-14元区间，当前价格处于筹码峰顶端，上方套牢盘不足15%。市场情绪监测显示，机器人、特高压概念板块资金关注度持续提升，公司作为兼具电网升级与人形机器人概念的标的获资金持续流入。
（注：以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）