中证智能财讯华明装备（002270）8月8日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入11.21亿元，同比增长0.04%；归母净利润3.68亿元，同比增长17.17%；扣非净利润3.61亿元，同比增长22.76%；经营活动产生的现金流量净额为3.18亿元，同比下降35.28%；报告期内，华明装备基本每股收益为0.4118元，加权平均净资产收益率为10.87%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2元（含税）。

　　以8月7日收盘价计算，华明装备目前市盈率（TTM）约为24.45倍，市净率（LF）约5.16倍，市销率（TTM）约7.03倍。

　　资料显示，公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务，成套数控设备、激光设备的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为10.87%，同比上升2.1个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为10.01%，较上年同期上升1.52个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为3.18亿元，同比下降35.28%；筹资活动现金流净额-3.27亿元，同比增加1.57亿元；投资活动现金流净额6055.61万元，上年同期为1172.57万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收款项融资较上年末减少66.33%，占公司总资产比重下降5.94个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加36.62%，占公司总资产比重上升5.52个百分点；划分为持有待售的资产较上年末减少100%，占公司总资产比重下降2.88个百分点；货币资金较上年末增加9.28%，占公司总资产比重上升1.81个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加159.3%，占公司总资产比重上升3.17个百分点；短期借款较上年末减少49.99%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加10.11%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；应交税费较上年末减少41.75%，占公司总资产比重下降0.71个百分点。

　　2025年上半年，公司流动比率为2.91，速动比率为2.49。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为上海华明电力设备集团有限公司，占比28.246%。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深、GIC PRIVATE LIMITED、兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。