中经记者陈佳岚广州报道
“果链巨头”歌尔股份（002241.SZ）或再度加码与苹果的合作，这次其将聚焦新兴智能硬件领域的精密结构件及核心零组件。
7月24日，歌尔股份发布公告称，其与香港联丰商业集团达成初步意向，拟以自有或自筹资金约104亿港元（约合人民币95亿元）收购其全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权。
更多信息显示，这两家公司与歌尔股份同为苹果供应链企业，产品涉及苹果手表金属中框、苹果电脑结构件。
针对拟收购的两家企业未来发展的产品方向，歌尔股份方面回应《中国经营报》记者称，未来产品发展将聚焦于新兴智能硬件领域的精密结构件及核心零组件。
从声学到金属结构件
歌尔股份公告显示，米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司在精密金属结构件领域具备行业领先的竞争力，并在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等相关领域拥有深厚的核心技术积累。同时，两家公司与行业领先客户保持长期合作关系，具备可观的营收规模和资产规模。2024年，两家公司营业收入合计约91.1亿港元（约合人民币83亿元）。
歌尔股份在公告中并未透露行业领先客户为谁，但领先客户或与苹果不无关系。
更多公开资料显示，米亚精密科技有限公司长期为苹果、特斯拉等全球知名科技公司提供精密五金配件，包括智能手表结构件、表带、金属外壳等。A股上市公司汇成真空（301392.SZ）亦在招股书中披露，其客户米亚精密是苹果智能手机及平板电脑产业链的重要厂商。
而昌宏有限公司的客户也包括消费电子巨头苹果，产品主要有Apple Watch表壳/表带、MacBook结构件，汽车电子领域则为特斯拉Model 3/Y提供中控金属边框、电池包模组支架，此外还有未具名的全球AR/VR头显品牌、折叠屏手机头部厂商。
依靠声学业务起家，歌尔股份早期的业务主要聚焦在电声零组件领域，2010年进入苹果供应链合作阵营，业绩在2010—2014年迎来一轮高成长期。2018年，歌尔股份又切入苹果AirPods代工业务，受益于AirPods的放量，歌尔股份TWS耳机业务在2019年实现业绩爆发，使得包括TWS耳机在内的智能声学整机业务一举超越精密零件组件业务成为歌尔股份最大的营收来源，也使得2020年苹果关联业务占到了歌尔股份近半的销售收入（48.08%）。作为“果链龙头”，歌尔股份的股价也与苹果订单深度绑定。
2021年，受元宇宙概念大火影响，歌尔股份智能穿戴设备、VR/AR产品在内的智能硬件业务实现大幅增长，也使得歌尔股份以VR设备、游戏机等为主的智能硬件营收首次超过以智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱为主的智能声学整机业务营收。
2022年，AirPods部分型号因良率问题被苹果砍单，直接导致其当年业绩异动，暴露过度依赖单一客户的风险，迫使歌尔股份加速转型。
截至2024年年底，智能硬件业务已经占到了歌尔股份整体营收的56.6%。
对于此次歌尔股份的收购动作，海通证券研究员李轩对记者表示，这个动作可以看作是歌尔股份有望加深A客户（苹果）的绑定，从苹果产品声学零组件、AirPods整机组装拓展至Apple Watch钛/铝金属中框、iPhone钛合金中框产品。
海通国际证券集团有限公司研究员张晓飞亦在最新的研报中点评称，收购一旦落地，歌尔股份将直接切入北美大客户手机按键+镜头Outer Trim+光学模组支架及其他内部结构件核心供应商，以及手表钛/铝CNC精密件供应链，代表歌尔股份取得大客户更深层次的认可。歌尔股份业务版图随之扩展至精密金属结构件领域，其面向北美大客户各业务协同效应也有望进一步增强。
一位接近歌尔股份的人士对记者表示，这两家公司在精密金属件方面具有明显优势，可与歌尔股份原有的非金属结构件业务形成产业协同和互补。
谈及如何评估当前歌尔股份与A客户的绑定关系，歌尔股份方面对记者表示，不方便对A客户相关问题进行评价，该动作将增强公司整体结构件的竞争力，服务于全部行业头部客户。
剑指新兴智能硬件产品
歌尔股份在公告中指出，近年来，“新兴智能硬件产品在AI人工智能技术的推动下持续发展，产品的材料性能、美观性和精细化程度不断提升，对精密结构件等零组件的要求也越来越高”。为满足公司战略发展需要，增强在精密结构件领域的竞争力，歌尔股份才拟收购香港联丰旗下的两家精密结构件公司（香港米亚和昌宏有限公司），以深化垂直整合能力，巩固与行业领先客户的合作，推动主营业务长期健康发展。
因此，AI驱动智能硬件升级浪潮，也是促成此次并购的核心背景和直接动因。
外界猜测，歌尔股份此番大手笔并购，很重要的目标就是继续扩大与苹果的合作份额，同时抢占苹果下一步也在布局的AI眼镜发展机遇。对此，歌尔股份方面并未对具体产品作出回应。
一位接近歌尔的产业链人士对记者说道：“现阶段来看没有直接的这个目的，但是这两家公司的精密金属件能力特别强，后续有助于歌尔业务拓展。”
从行业发展来看，苹果多次被曝光有意入局智能眼镜赛道。
2024年，在Meta和Rayban合作的第二款产品大卖带动下，AI智能眼镜成为行业热点，全球AI眼镜销量首次突破200万辆大关，表明了在AI的加持下，智能硬件空间发展巨大。兴业证券电子行业分析师姚康认为，歌尔股份正围绕AR/VR，在传感器、AR光学器件、AR光机模组、整机产品进行深入布局，其有望充分受益产业趋势的爆发。
根据公开信息，歌尔股份还是小米AI眼镜的重要合作伙伴，负责产品研发与制造，提供声学组件、光学镜片等硬件支持。
