蓝鲸新闻8月20日讯,8月19日,奥特佳新能源科技股份有限公司发布《2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)》,拟向控股股东长江一号产投发行不超过232,283,464股股票,募集资金不超过59,000万元,用于补充流动资金或偿还银行贷款,本次发行尚需深交所审核及中国证监会注册。
定增5.9亿元“补血”,奥特佳账上受限资金超4.9亿
奥特佳在募集说明书中明确表示,本次发行的主要目的是“补充流动资金或偿还银行贷款”。从公司近年的财务数据来看,其经营性现金流和资产负债结构确实存在较大压力。
截至2025年3月31日,公司经营性应收款项净额达到358,987.43万元,占流动资产的比例高达55.26%。应收账款规模持续攀升,意味着公司大量资金被客户占用,直接影响了资金周转效率。此外,公司受限货币资金为49,077.45万元,占当期货币资金金额的52.86%,主要为银行承兑汇票保证金和质押存款,进一步压缩了可支配现金规模。
在负债端,虽然公司整体资产负债率尚未披露,但从受限资金和应收账款占比来看,其流动性风险不容忽视。与此同时,公司还面临汇率波动、存货跌价、客户压价等多重财务风险。在此背景下,通过定增引入控股股东资金,有助于缓解短期偿债压力,降低财务成本,改善资产负债结构。
然而,值得注意的是,奥特佳此次定增并未用于具体的投资项目,而是以“补血”为主,这在一定程度上反映出公司当前业务拓展动力不足、盈利能力有限的现实。投资者对于这种“输血式”融资往往持谨慎态度,尤其是在公司盈利未见明显改善的情况下,定增可能加剧股权稀释效应,影响中小股东利益。
市场份额从23%下滑至19.4%,奥特佳遭遇行业“价格战”
奥特佳所处的汽车热管理行业正处于激烈竞争之中。根据中国汽车工业协会的数据,2022年公司汽车空调压缩机在国内市场的占有率曾达到23%,但2023年回落至19.4%。虽然仍位居自主品牌前列,但在华域三电、三电株式会社、法雷奥、弗迪科技等国内外企业的竞争下,市场份额存在下滑风险。
此外,随着新能源汽车渗透率提升,主机厂对供应商的降本压力持续传导。奥特佳在募集说明书中提到,“主机厂通过成本分摊条款、订单份额转移等方式向供应链上游传导降本压力”,导致公司部分产品面临降价风险,进一步压缩利润空间。
在储能电池热管理领域,奥特佳的盈利能力同样堪忧。报告期内(2022年、2023年、2024年及2025年1-3月),公司储能电池热管理设备业务净利润分别为9,618.68万元、3,362.95万元、-2,109.78万元和-125.02万元,呈现持续下滑趋势。公司解释称,该业务亏损主要源于市场竞争加剧、销售价格下滑等因素。然而,这一业务板块的盈利能力未能实现突破,反而成为拖累整体利润的重要因素。
境外收入占比超30%,奥特佳面临汇率波动与地缘政治双重压力
奥特佳的海外业务占比较大。2022年至2025年一季度,公司境外营业收入分别为193,737.12万元、207,299.99万元、222,830.47万元和58,641.54万元,占营业收入的比例分别为31.10%、30.25%、27.38%和30.68%。虽然海外客户包括斯泰兰蒂斯、大众、福特、通用等国际主流整车厂商,但近年来国际贸易摩擦频繁,地缘政治不确定性增加,可能对公司出口业务造成冲击。
此外,公司境外收入主要以外币结算,汇率波动对公司利润构成较大影响。若未来人民币兑美元、欧元等主要结算货币出现升值趋势,可能导致公司汇兑损失增加,进一步侵蚀净利润。
商誉账面价值16.9亿,存货占比达23.8%,资产质量承压
截至2025年3月31日,奥特佳商誉账面价值为168,995.22万元,虽然较前期略有下降,但仍处于较高水平。公司在说明书中提示,若被收购资产未来盈利未达预期或经营状况恶化,将面临商誉减值风险,进而影响当期利润表现。
同时,公司存货账面价值为154,607.89万元,占流动资产的比例为23.80%。尽管公司已计提相应跌价准备,但若未来出现客户违约、订单取消或库存积压等情况,仍可能引发存货跌价损失,进一步影响盈利水平。
控股股东全额认购定增,奥特佳股价能否匹配2.54元/股发行价?
尽管此次定增由控股股东全额认购,表明其对公司长期发展的信心,但市场仍需关注其潜在风险。首先,本次发行尚需深交所审核通过并经中国证监会注册,存在审批不通过的风险。其次,由于募集资金未用于具体投资项目,短期内对公司业绩提升作用有限,可能加剧即期回报摊薄效应。第三,若公司未来盈利能力未能显著改善,定增后的每股收益和净资产收益率可能进一步下滑,影响投资者信心。
此外,奥特佳股价近年来波动较大,2025年4月1日(定价基准日)前20个交易日公司股票交易均价的80%为2.54元/股,而当前二级市场股价是否与发行价匹配仍需观察。若定增完成后股价持续低于发行价,可能引发投资者亏损风险。