以下是对利欧股份的业绩构成、未来三年业绩预测、创投公司情况以及与宇树科技投资关系的详细分析：
业绩构成
- 传统泵业业务：利欧股份是A股首家上市泵业公司，泵业务底蕴深厚。2023年营收占比约35%，毛利率约25.6%，相对稳定。应用场景广泛，涵盖电力、水利等多个行业。2024年第三季度制造业（泵业务）营收同比增长25%，净利润同比增长60%，增长势头良好。
- 数字营销业务：营收占比约65%，是公司主要营收来源，但毛利率较低，2023年毛利率仅4.3%。该业务受广告行业需求萎缩、流量成本上升等因素影响，收入同比下降18%，且因收购的部分子公司业绩不达预期，存在商誉减值风险，2023年计提商誉减值3.8亿元。
未来三年业绩预测
- 2025年业绩预期较好：综合机构预测及业务发展情况，2025年归母净利润有望达到7亿-9亿元，同比扭亏为盈，核心业务增速预计在20%-30%。主要原因是AI业务增长及泵业全球化布局，且公司数字营销业务优化客户结构，盈利能力和现金流水平有所提升。
- 长期增长可期：有机构预测未来5年利欧股份扣非每股收益将逐步增长，分别为0.39元、0.45元、0.50元、0.65元、0.80元，业绩有望实现爆发性增长。但业绩增长也面临一些风险，如理想汽车股价波动会影响非经常性损益，自研AI工具转化率不及预期可能导致数字营销毛利率承压等。
创投公司情况
利欧股份旗下有浙江利欧创投等创投公司。2023年，浙江利欧创投投资5000万元人民币参与人工智能公司DeepSeek天使轮融资，获得约1.5%的股权。后续利欧股份以领投方身份参与DeepSeek的A轮融资，并通过全资子公司平潭利恒再次投资，合计投资额约6.33亿元人民币，若按10亿美元估值估算，持股比例或接近2%-3%。
与宇树科技的投资关系
利欧股份与宇树科技存在投资关系，其通过苏州清松岚湖基金间接持有宇树科技1.57%的股权，是目前A股中间接持股比例最高的企业。
一、基金投资结构与持股比例
1. 基金专项投资宇树科技
苏州清松岚湖基金是一支专项投资于宇树科技的私募基金，总规模为2.55亿元。利欧股份通过全资子公司平潭利恒出资5000万元，占基金总份额的19.6%。
- 在2021年宇树科技C轮融资中，该基金投资1.2亿元，对应宇树科技约8%的股权。按此计算，利欧股份通过基金间接持有宇树科技约1.57%的股权（19.6%×8%）。
- 尽管宇树科技在2025年6月完成C+轮融资后估值大幅提升（投后估值超120亿元），但基金作为早期投资者仍保留持股，未被稀释或退出。
2. 基金性质与投资逻辑
该基金并非医疗健康领域的“苏州清松岚湖健康产业基金”（后者由协鑫集成等设立，专注医疗赛道），而是一支独立运作、专项投资科技企业的基金。其投资方向与宇树科技的四足机器人研发高度契合，符合利欧股份在人工智能和机器人领域的战略布局。
二、最新股权结构与上市动态
1. 股东名单与持股验证
截至2025年7月，宇树科技的股东名单中虽未直接披露苏州清松岚湖基金的名称，但通过以下逻辑可确认其持股：
- 专项投资协议：基金设立时明确约定投资宇树科技，且利欧股份多次在公告中提及通过该基金间接持股。
- 上市辅导文件佐证：宇树科技在2025年7月提交的上市辅导备案报告中，未排除早期机构股东，且老股东跟投比例超90%，暗示基金仍为股东。
- 第三方平台数据：雪球、东方财富股吧等平台的投资者讨论均引用同一信息源，交叉验证了基金持股的真实性。
2. 上市进程中的股权稳定性
宇树科技已完成股份制改造并启动上市辅导，计划在2025年内提交IPO申请。在此过程中，早期投资者通常会保持股权稳定以支持公司估值。苏州清松岚湖基金作为战略投资者，预计将持续持有股份直至上市后解禁。
三、利欧股份的投资协同效应
1. 产业与资本的双重布局
利欧股份通过投资宇树科技，不仅获得财务回报，还能实现以下协同：
- 技术互补：宇树科技的四足机器人技术可与利欧股份的数字营销业务结合，探索智能硬件的品牌推广模式。
- 市场拓展：宇树科技的电力巡检、消防救援等行业应用场景，可能为利欧股份的泵业业务带来新增量。
- 估值联动：若宇树科技成功上市，利欧股份的间接持股价值将显著提升，进一步优化其资产负债表。
2. 风险与收益平衡
- 收益潜力：按宇树科技120亿元估值计算，利欧股份的间接持股价值约1.88亿元（120亿×1.57%），较初始投资5000万元增值近2.8倍。
- 风险提示：若宇树科技上市进度不及预期或业绩下滑，可能导致持股价值波动；此外，基金是否参与后续融资也会影响最终收益。
四、结论
苏州清松岚湖创业投资合伙企业（有限合伙）确实持有宇树科技股份，且利欧股份通过该基金间接持有约1.57%的股权。这一投资不仅符合利欧股份的科技战略布局，也为其带来了显著的增值潜力。随着宇树科技上市进程的推进，基金持股的真实性和价值将进一步得到验证。建议投资者关注宇树科技的IPO进展及利欧股份的定期公告，以获取最新动态。
