事件:上汽MG官方宣布,名爵新MG4将在8月5日开启小订,9月5日正式上市,搭载清陶能源第二代半固态电池,售价预计仅为10万元级别,预计成为全球首款半固态走量版车型。
#正极采用锰酸锂/镍锰酸锂体系、将半固态产品下放至经济性车型。清陶能源第二代半固态电池成本实现大幅下降,核心变化在于正极切换为锰酸锂/镍锰酸锂体系,此前锰酸锂在液态主要应用于两轮车等低端领域,但本次采用LATP材料包覆后,将正极耐压性+锰溶出问题大幅改善,提升电压+掺混镍锰酸锂,将能量密度提升至180wh
水平,可实现与磷酸铁锂体系的对标,未来有望具备10%的成本优势。趋势上看,固态技术使无法匹配液态电池的低成本正极得到应用,清陶能源第二代半固态有望在上汽名爵和荣威开启放量应用。
投资建议:1)第一条线关注新正极材料,相关标的湘潭电化、当升科技等;2)第二条线关注设备商,相关标的先惠技术、利元亨等;3)第三条线关注其他材料,相关标的三祥新材、翔丰华等。
风险提示:新技术进展不及预期。
湘潭的未来可能就是真正所有电池正极材料的龙头,为什么这么说。
1.现在湘潭的方向是往锰酸锂方向扩产,可转债也说了未来是很有可能成为锰酸锂行业龙头,自身有锰矿,碳酸锂可以用裕能的协议价采购,成本也明显低于行业成本,国家的消费补贴使 24年3-4季度在两轮电动车和3c数码上锰酸锂的需求明显放量,这部分锰酸锂用的是大概率也是电解二氧化锰,成本优势明显,25年补贴还降继续,23年湘潭的锰酸锂业务已经来到行业第三,百分之15占有率,24年肯定还将继续提高。新投产的动力形锰酸锂用的是四氧化三锰,湘潭自产,也证明湘潭的高性能四氧化三锰能将来扩产也不是问题。2.裕能目前管理层都是湘潭的,但湘潭国资并没有控股,加一起20多,关注这次裕能定增湘潭会不会参与,如果股份提高湘潭国资控股裕能很有可能再未来会将电化和裕能重组打造正极的世界龙头,当时可能因为需要技术和市场选择引入技术入股和迪子和宁王,虽然裕能现在在磷铁有点无敌,但利润分配的原因,产品过于单一,在未来固态正极格局并没有优势,湘潭有技术但没有规模化效应,很难做大,湘潭国资肯定会有这方面考虑。3.以后的正极材料都会往多材料参混的路线,裕能已经解决纳米碳包覆,迪子的二代刀片电池大概率是磷酸锰铁锂,但这里面的锰源应该是锰盐,裕能的锰盐是湘潭提供,虽然是增量但价值并不高,但考虑到迪子的销量有一定的业绩预期,以后技术改进可能会直接使用磷酸铁锂磷酸锰铁锂包覆锰酸锂这里就是高纯度动力型锰酸锂的市场并且有一定的技术壁垒。4固态时代的格局就是高端用高镍(湘潭半年报没有高纯硫酸镍的销量,不知道是不是在技改为高镍三元材料需要镍源做准备)中端富锂锰基,这里需要高纯度四氧化三锰或者参混高纯度锰酸锂。低端还是磷酸铁锂或者锰铁锂。湘潭跟裕能的合作可以在正极材料这个领域有很大的成长空间,正极现在本来就是在去弱留强的淘汰赛,技术市场成本缺一不可。