威海广泰：低空经济与军工双轮驱动下的价值重估机遇

在高端装备制造与新兴经济形态的交汇点上，威海广泰凭借空港设备领域的全球竞争力与低空经济赛道的先发优势，展现出突破市场认知的成长潜力。这家深耕特种装备制造的企业，正通过技术壁垒构建与战略布局优化，重塑资本市场对其价值逻辑的判断。

核心赛道构筑护城河
公司作为空港地面设备全球核心供应商，产品覆盖机场六大作业单元，304种型号设备满足全场景需求，国内市占率持续保持50%以上。其自主研发的电动无杆飞机牵引车实现全球首创，充电效率较传统设备提升40%，已获得国际航空巨头TCR的8-10亿元战略订单。在消防救援领域，公司打破国外技术垄断，研发的无人驾驶救援机器人实现复杂地形精准作业，2024年新签订单突破10亿元，同比增长近70%。

低空经济打开增量空间
作为低空经济标准制定参与者，公司构建起\无人机+地面保障\协同体系。大载重固定翼无人机实现70米高空精准灭火，续航能力达行业领先水平，已应用于多个省级应急消防项目。与SATS签署的全球合作协议推动电动化设备进入100余个国家机场，2024年海外收入占比提升至35%，毛利率维持在25%以上。参与制定的低空装备型谱标准，为其在万亿级市场抢占先机。

军工订单持续放量
军用机场保障装备市占率超80%，产品涵盖气源车、扫雪车等全系列设备。2024年新签军工订单3.75亿元创历史新高，氢动力无人机研发取得突破，续航能力达行业标杆水平。子公司全华时代承担多项国防科研项目，智能无人飞行器产业化基地建设加速，预计2025年形成3000架年产能。

财务质量呈现改善信号
尽管短期利润承压，但经营活动现金流净额同比增长140%，显示回款能力显著增强。研发投入强度维持4.1%高位，推动产品毛利率回升至23.38%。资产负债率稳定在合理区间，存货周转天数较上年缩短15天，供应链管理效率提升。2024年累计派现3.84亿元，近三年分红率保持35%以上，凸显企业责任担当。

市场动能与估值逻辑
当前股价运行在技术面关键支撑区间，筹码集中度较年初提升12%，主力资金连续多日净流入。相较于国防军工行业平均市净率2.1倍，公司当前市净率1.78倍存在估值修复空间。机构持仓中，香港中央结算与长信基金等长期资本持续加仓，北向资金持股比例回升至3.2%。

核心催化剂深度解析
1. 政策红利释放：低空经济发展促进局成立与通航机场建设加速，带动地面保障设备需求激增
2. 技术突破落地：氢动力无人机量产将打开军用与民用新场景，预计2025年相关收入突破2亿元
3. 国际订单兑现：TCR大单执行进度已达60%，下半年进入集中交付期，单季度收入或创历史新高

在产业升级与政策红利的双重驱动下，威海广泰通过\核心装备国产化+新兴领域前瞻布局\的战略组合，正在完成从传统制造商向系统解决方案商的转型升级。其技术壁垒与新兴业务协同效应，将在高端装备国产替代浪潮中持续释放价值。

（注：以上分析基于公开市场信息与行业数据，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）