8月29日晚间，天康生物交出一份漂亮的半年报，整体看公司营收净利润双双增长，经营性净现金流翻番，毛利率净利率双增，资产负债率降至50%以下。

　　具体看，天康生物上半年实现营业收入88.47亿元，同比增长10.68%；归母净利润3.38亿元，同比增长22.27%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长16.17%；基本每股收益0.25元。

　　从各项财务指标看，公司上半年加权净资产收益率为4.73%，同比提高0.49个百分点；销售毛利率为12.07%，同比提高0.58个百分点；销售净利率4.63%，同比提高1.13个百分点。公司造血能力大幅提高，上半年经营性净现金流入16.19亿元，去年同期为7.73亿元，同比增长109.44%。期末资产负债率为47.03%，相比去年末大幅下降4.46个百分点。

　　从单季度看，天康生物二季度实现营收46.66亿元，环比增长11.63%；实现归母净利润为1.9亿元，环比增长28.35%；销售毛利率为12.29%，环比提高0.47个百分点。

　　天康生物能交出一份超出市场预期的半年报，一方面，公司降本增效，优化种群结构、导入优质种猪、提升饲料转化效率等措施，持续降低生猪养殖成本，公司上半年自繁自养平均成本已降至12.55元/公斤，相比去年末的13.63元/公斤，再度降本超1元。

　　另一方面，公司的油脂加工及玉米收储业务大幅好转，上半年公司植物蛋白及油脂加工业务量价齐升，实现销售收入14.49亿元，同比上升97.60%，公司玉米收储业务玉米销量大幅提升，上半年实现销售收入13.05亿元，同比上升72.32%。

　　值得注意的是，玉米收储业务销售毛利率成功转正，上半年为3.51%，此前连续2年多为负毛利率，油脂加工业务毛利率也大幅提高上半年为6.99%，相比去年的1.81%提高5.18个百分点。

　　此外，生猪养殖、饲料业务、动物疫苗业务整体保持稳健，其中生猪养殖业务收入为28.49亿元，毛利率为11.83%；饲料业务收入为24.34亿元，毛利率为10.11%；动物疫苗业务收入为4.82亿元，毛利率为65.89%。

　　二季度业绩更新后，天康生物最新滚动市盈率仅为12.95倍，在生猪养殖行业仅高于温氏股份、牧原股份的10倍左右市盈率。以2024年每股派息0.22元计算，最新股息率为3.32%，在行业内处于低估值。

　　值得关注的是，8月25日晚间，天康生物公告拟以支付现金方式收购羌都畜牧51%股权，羌都畜牧是南疆地区生猪养殖重要企业之一，养殖规模和产业布局对当地畜牧业具有较大影响。收购完成后，将完善公司生猪养殖产业布局，进一步拉低养殖成本，提高在区域的产业影响力和公司盈利能力。