公告日期：2017-05-18

2016 年非公开发行公司债券

2017 年跟踪信用评级报告

关注：

棉花在公司生产成本中占比较大，未来若棉花价格持续波动，将不利于公司生产成

本控制。棉花在公司生产成本中约占70%，由于棉花价格受到种植面积、气候条件、

经济周期变化和游资炒作等因素影响较大，若未来棉花价格波动明显，将不利于公

司成本控制。

公司部分应收账款账龄较长需关注坏账风险，且部分资产使用受限，整体资产质量

一般。截至2016年末，公司应收账款账龄在一年以上的占比为24.79%，2016年末

公司应收账款计提坏账准备6,407.20万元，同期公司使用受限资产占资产总额的比

重为21.30%，资产质量一般。

公司刚性债务规模持续增长且以短期债务为主，面临较大短期偿债压力。随着公司

短期借款增加及16新野债、16新野02成功发行，2016年末公司刚性债务规模为

396,682.00万元，同比增长20.71%，其中短期刚性债务规模为268,792.86万元；2016

年末公司流动比率和速动比率分别为1.46和1.06，且2017年3月末进一步下降，

短期偿债能力指标表现偏弱，短期偿债压力较大。

公司对外担保金额较大，存在一定的或有负债风险。截至2017年3月末，公司对外

担保余额67,700.00万元，占当期净资产的22.94%，被担保企业多属于传统制造业且

无反担保措施，面临一定的或有负债风险。

主要财务指标：

项目 2017年3月 2016年 2015年 2014年

总资产（万元） 837,795.81 793,443.29 621,699.65 558,865.95

所有者权益合计（万元） 297,386.75 295,090.92 202,384.29 192,117.15

刚性债务（万元） 444,471.77 396,682.00 328,617.35 284,283.35

资产负债率 64.50% 62.81% 67.45% 65.62%

流动比率 1.40 1.46 1.47 1.58

速动比率 1.01 1.06 0.92 1.01

营业收入（万元） 111,886.71 408,546.73 304,670.90 339,946.09

营业利润（万元） 2,173.50 9,778.50 2,180.69 3,783.63

利润总额（万元） 2,898.15 22,430.24 13,112.23 10,043.31

综合毛利率 15.73% 17.57% 16.08% 13.08%

总资产回报率 - 5.88% 5.10% 5.11%

EBITDA（万元） - 60,853.87 46,090.25 41,768.11

EBITDA利息保障倍数 - 3.18 3.02 2.80

经营活动现金流净额（万元） 5,459.39 15,372.59 15,651.65 23,367.08

资料来源：公司2014-2016年审计报告及2017年1-3月未经审计的财务报表，鹏元……
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