国轩高科（002074）作为全球动力电池领域的技术领跑者，其价值潜力正随着固态电池技术突破与全球化战略深化逐步释放。通过剖析技术壁垒、市场布局与产业趋势，可清晰捕捉到业绩跃升的核心逻辑。
技术突破重塑行业格局
公司在固态电池领域形成三大核心竞争力：
1. 金石全固态电池量产在即：能量密度达350Wh/kg的硫化物电解质技术路线取得突破，首条全固态试验线良品率90%，已通过针刺、热箱等严苛测试，装车路测数据验证安全性能[11](@ref)。该技术将率先应用于高端车型，预计2026年形成批量供货。
2. 准固态电池商业化落地：G垣准固态电池能量密度300Wh/kg，系统能量密度235Wh/kg，成功搭载样车完成万公里测试，3mm钢针穿刺不起火特性奠定技术壁垒。规划建设12GWh产线，覆盖eVTOL、智能机器人等新兴领域[10](@ref)。
3. 多元化技术储备：磷酸锰铁锂超充电芯支持10分钟快充，循环寿命超2500次；重卡电池实现\零衰减\特性，前3000次循环容量保持率行业领先[3,10](@ref)。
全球化战略打开增长空间
1. 海外产能布局：德国哥廷根工厂产能扩容至28GWh，越南基地规避关税壁垒，北美市场通过本地化生产加速渗透。2024年海外营收110亿元，同比增长71%，占总收入比重提升至31%[8,10](@ref)。
2. 高端客户突破：进入奇瑞星纪元、吉利银河等中高端车型供应链，B级车配套占比达15%。与大众深化合作，德国工厂为欧洲20余款电动车型供货[10](@ref)。
3. 低空经济卡位：为亿航智能EH216系列eVTOL定制46系列圆柱电池，续航提升至1000公里，支持6C持续放电。该领域已获超5家客户验证，预计2026年形成3GWh增量市场[12,13](@ref)。
产业趋势赋能价值重估
1. 储能业务爆发：乾元智储20MWh系统获6GWh意向订单，光储同寿设计使产品寿命达25年，通信储能领域市占率全球第二。2024年储能收入占比提升至22%，毛利率维持28%以上[10](@ref)。
2. 政策红利释放：欧盟碳关税倒逼动力电池技术升级，公司固态电池技术符合欧盟电池新规，有望抢占15%市场份额。国内\十四五\新型储能装机目标带来年均20%增长空间[3,10](@ref)。
3. 技术溢价显现：若全固态电池量产顺利，PS估值有望从当前2.3倍修复至动力电池行业平均的4.5倍。机构预测2025年营收突破440亿元，净利润16亿元，对应动态PE仅30倍[10](@ref)。
当前市净率1.91倍反映市场对高研发投入的折价，但考虑到其在固态电池领域的先发优势与全球化布局，若2026年实现净利润25亿元（券商一致预期），目标市值存在120%上行空间。技术面显示资金持续流入，近期突破年线压力位验证主力布局意愿。需关注固态电池量产进度及海外工厂爬坡效率，但扎实的技术储备与战略卡位已奠定长期价值基础。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）