公告日期：2025-06-27

相关评级技术文件及研究资料

相关技术文件与研究资料名称 链接

《新世纪评级方法总论（2022 版）》 http://www.shxsj.com/page?template=8&pageid=26739&mid=4&listype=1

《工商企业评级方法与模型（造纸行业）FM-GS008（2022.12）》 http://www.shxsj.com/page?template=8&pageid=26762&cid=114&listype=1

《国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击——2025 年一季度宏观经济分 http://www.shxsj.com/page?template=8&pageid=33274&mid=5&listype=1
析及展望》

《经济以进促稳 风险统筹化解——2023 年宏观经济分析与 2024 年展望（国内 http://www.shxsj.com/page?template=8&pageid=29959&mid=5&listype=1
篇）》

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照浙江景兴纸业股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券（简称“景兴转债”）信用评级的跟踪评级安排，
本评级机构根据景兴纸业提供的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的 2025 年第一季度财务报表及相关经营
数据，对景兴纸业的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋
势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

截至本评级报告出具日，该公司存续期内债券情况如图表 1 所示。2020 年 8 月，公司发行本金为 12.80 亿元的
景兴转债，实际募集资金 12.63 亿元，转股期为 2021 年 3 月 4 日至 2026 年 8 月 30 日，目前转股价格为 3.39 元
/股，截至 2025 年 3 月末，尚未转股的可转债余额为 7.44 亿元，占可转债发行总额的 58.11%。

图表 1. 截至本评级报告出具日，公司存续债券/债务融资工具基本情况

债项名称 发行金额（亿元） 期限（天/年） 最新利率（%） 发行时间 备注

景兴转债 12.80 6 年 1.50 2020 年 8 月31 日 未到期，付息正常

资料来源：WIND

景兴转债主要投资于马来西亚年产 80 万吨废纸浆板项目，项目预计总投资 14.52 亿元，建设周期 2 年。因外部
因素影响，2020 年 10 月 2 日该项目最终取得在马来西亚投资关键性政府审批批复（即环保批复），在获得所有
建设许可后于 2020 年 11 月正式动工，并已于 2023 年 5 月 28 日首次开机，2023 年 9 月达到预定可使用状态，
项目投产后主要用于保证公司生产原料供给，截至 2023 年末，该项目累计已投资 19.22 亿元1，其中景兴转债募
集资金已使用 12.93 亿元（含募集资金 12.63 亿元产生的利息收入 0.30 亿元），募集资金均已使用完毕。2024 年
该项目处于产能爬坡期，2024 年全年产量为 39.66 万吨，生产产品主要为再生浆板，除自用外已实现对外销售，
2023~2024 年及 2025 年第一季度分别实现销售收入 0.34 亿元、1.31 亿元和 0.35 亿元。
……

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