景兴纸业（002067）作为国内包装原纸领域的核心企业，其战略布局与资产优化正推动价值重估。在产业升级与政策红利的双重驱动下，公司通过产能扩张与新兴产业投资，展现出突破性成长潜力。
行业地位与产能优势
公司拥有年产117万吨高档包装纸的生产能力，覆盖牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸等高附加值产品，市占率稳居华东地区前列。其工业包装原纸业务贡献75%营收，毛利率较行业平均水平高出1.2个百分点，成本控制能力突出。子公司景兴板纸的45万吨产能与顶兴纸业的15万吨产能形成协同效应，支撑规模化优势[1,10](@ref)。
战略投资打开增长空间
马来西亚二期60万吨牛卡纸项目启动建设，总投资31.64亿元，预计2026年投产后将贯通“再生浆-原纸-纸箱”全产业链，海外收入占比有望突破30%。该布局不仅降低原材料依赖，更通过属地化生产规避贸易壁垒，提升抗风险能力。同时，公司参股的宇树科技（四足机器人）、盛合晶微（半导体）等明星企业已进入IPO冲刺阶段，股权投资增值潜力显著[9,13](@ref)。
资产优化释放现金流
近期完成曹桥地块8747.95万元腾退补偿，显著改善短期流动性。该交易使货币资金储备增加至12.3亿元，为研发投入与产能升级提供弹药。资产负债率稳定在33%，流动比率1.97，现金短债比达1.58，财务结构健康度优于行业均值[5,6](@ref)。
技术面呈现突破动能
股价突破3.76元关键支撑位后加速上行，成交量连续三日放大至4.8亿元，主力资金单日净流入超1.6亿元。筹码平均成本3.73元，近期换手率攀升至11.25%，显示资金承接力度强劲。MACD指标形成底背离修复形态，布林带开口扩大，中期上升通道已打开[1,6](@ref)。
估值修复空间显著
当前市净率0.84倍，显著低于造纸行业1.3倍均值，若马来西亚项目达产，市净率有望修复至1.2倍。考虑到参股企业的潜在估值提升，公司整体估值中枢存在30%-50%上行空间。近期融资余额突破4亿元，杠杆资金参与度提升，印证市场对其战略转型的认可[6,11](@ref)。
需关注包装原纸价格波动对毛利率的影响，但公司通过再生浆板业务自给率提升至65%，叠加海外产能成本优势，盈利修复趋势明确。技术转化与产能释放节奏，将成为业绩加速增长的核心变量。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）