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日前，美年健康发布公告拟增发新股、以4.28亿元并购已控股参股的体检中心，令人引发对皓宸医疗增发新股引入战投、继续并购德伦剩余资产的遐想？

关于皓宸医疗通过增发新股引入战略投资者以继续并购德伦医疗的进展与分析，综合相关信息如下：

一、当前并购背景

德伦医疗43.34%股权于2025年初及7月两次进入司法拍卖程序，起拍价1.896亿元，但均流拍。这部分股权原由共青城德伦医疗投资管理合伙企业持有，因股东问题被强制执行。皓宸医疗此前已控股德伦医疗51%股权，2024年后者贡献了公司80%以上的主营收入，业务协同性显著。

二、继续并购的动因

1.战略必要性

德伦医疗是皓宸医疗的核心业务，全资控股可提升管理效率和资源整合能力。

德伦医疗在数字化种植领域技术领先，已实现全链路数字化诊疗，与皓宸医疗的AI智能医疗战略方向高度契合。

2.政策支持

2024年“并购六条”简化审核程序，2025年医疗行业并购呈现“量价齐升”趋势，多地设立专项并购基金。

三、面临的挑战

1.财务压力

皓宸医疗2025年上半年预计净利润亏损2000-2800万元，流动比率仅0.311，资产负债率达71.09%，短期筹措2.3亿元资金存在困难。

当前市净率PB为6.22，处于历史高位，若通过增发新股收购需平衡股东权益稀释效应。

2.行业风险

口腔医疗行业近年出现大连锁倒闭潮，德伦医疗剩余股权流拍可能反映市场对行业风险的担忧。

四、潜在解决方案

增发新股引入战投：

通过定向增发引入战略投资者，缓解资金压力，同时优化股权结构。市场预期公司可能更名“德伦医疗”以聚焦口腔赛道，或吸引产业资本关注。

政策与估值优势：

流拍后标的估值可能降低，结合政策支持，并购成本或进一步优化。

五、后续展望

尽管存在财务和行业风险，但全资控股德伦医疗对皓宸医疗的战略价值显著。若成功引入战投完成并购，将强化其在口腔医疗数字化领域的领先地位。需关注公司资金筹措进展及行业政策变化。