在AI服务器、新能源设备需求爆发的背景下，大族激光（002008.SZ）交出了一份充满矛盾的成绩单。

　　8月26日，大族激光（002008.SZ）发布最新财报：2025年上半年，公司实现营收76.13亿元，同比增长19.8%；归母净利润4.88亿元，同比下滑60.2%。

　　综合来看，大族激光上半年扣非净利润增长18.44%，这说明其主营业务保持稳健。

　　分业务来看，受益于AI服务器、高速交换机对高多层PCB板的强劲需求，该业务营收达23.82亿元，同比大增52.26%，成为最大增长引擎。大族激光成功突破高厚径比、高信号完整性等关键技术，获得多家龙头客户订单。

　　在其他智能制造装备里面，新能源设备出海加速，其中锂电设备营收9.23亿元，增长38.79%。得益于宁德时代、亿纬锂能等客户海外扩产带动设备出口。

　　另外，通用激光设备也是稳健增长，小功率激光设备营收增长19.7%，高功率切割设备增长2.46%。显示出，其特种焊接、紫外激光器应用领域表现突出。但传统工业领域需求疲软。

　　唯一业务收入出现下滑的是半导体设备，营业收入5.96亿元，同比下降20.76%，但该业务占比总营收体量较小。

　　值得注意的是，虽然大族激光主营业务保持向好，但其海外地区的成本上升较快，同比增长58.12%。

　　近年来，为紧跟客户步伐，大族激光在海外组建厂房和团队，导致销售费用上涨16.23%，从而提升了整体营收成本。数据显示，上半年，大族激光营业收入增速19.8%，但其营业成本增长20.8%。

　　尽管主业营收增长稳健，但大族激光的净利润却遭遇滑铁卢，同比下滑60.15%。

　　这里面第一大原因在于，去年大族激光处置公司大族思特的股权，将控股比例由70.06383%降低至4.54676%，使得2024年上半年非经常性损益高达10.04亿元，而今年同期仅为2.27亿元。因此，受去年高基数影响，大族激光今年同期净利润同比有60%降幅。

　　除开上述因素，另一个数据也颇为扎眼。今年上半年，大族激光所得税费用激增9020%，从去年同期的59万猛增到5412万。财报内给出的解释为“报告期内，公司公允价值变动损益适用的所得税率较高，及出于谨慎不计提部分递延所得税资产的影响”。

　　数据显示，今年上半年，大族激光的经营活动产生的现金流量净额为-7.22亿元，上年同期为-1.98亿元，同比下降264.98%。主要原因是报告期内采购付款及应付票据到期承兑较多。

　　综合来看，大族激光上半年财报，主业稳健，扣非净利润增长18.4%，PCB设备营收激增52%，新能源设备增38%。AI终端（手机、PC、穿戴设备）创新周期启动，新能源设备海外布局也已初见成效。

　　尽管AI终端创新周期、新能源出海战略形成长期利好，但公司一是金融资产收益占利润42%，波动性成业绩不稳定放大器；二是海外扩张成本高企，属地化经营效益待验证；三是现金流下降速度远超营收增长。

　　下半年，如何平衡主业投入与金融投资，避免非经常性损益对利润的剧烈扰动，仍是管理层亟待解决的课题。

　　截至今日收盘，大族激光报37.82元/股，上涨5.94%，总市值389亿元。