关键指标【仅供参考】

1、沪深300股债利差择时模型：5.78%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置节节高混合/雄霸赛道偏股等组合）。

2、万得全A市净率：1.68倍，处于46.51%分位数（历史1.28-2.14，再跌23.81%达到近10年最低，涨27.38%创近5年新高），中概股领涨。

3、可转债均价：140.116元，处于78.93%的适中偏高区域（历史94.741-152.232）。

4、动量宽基/资产：创业板50；动量板块：港股创新药、稀土、金融科技、TMT50。

5、纳斯达克100市盈率35.95，市盈率估值分位数89.68%，进入高估区域；中概互联和中证白酒市盈率分位数分别为7.2%和3.68%，相对偏低。

7月18日，

监管部门约谈美团、饿了么、京东，

要求规范促销行为，

理性参与竞争，

构建消费者、商家、骑手和平台等的共赢生态。

预计后期大额补贴将逐步消停，

有利于中概电商股的估值修复。

其实内卷的背后，

是平台和餐饮行业生产能力过剩的焦虑，

如果不能从根本上解决上述问题，

内卷只会换一种方式。

个人预判在大规模拉新促活结束后，

后期重点可能是促进老用户动起来，

老用户可以留意各平台的变化。

【消息方面】

1.雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。项目业主为新成立的中国雅江集团，下游水电工程位于西藏自治区林芝市。

工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，建成后年发电3000亿度，投资额和发电量分别相当于5个和3个三峡大坝，规模空前，有望从战略角度增强对南亚和东南亚国家的影响。

该投资对建筑、建材、机械等板块将带来利好刺激。

2.多部门在广西南宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会，对专项行动进行再部署、再推进。

该行动对稀土管理和价格提升有帮助，刺激稀土板块大涨。

3.美国总统特朗普18日签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），要求稳定币用美元或美国短期国债等流动资产支持，发行商每月披露稳定币储备明细。

目前稳定币市场规模约2470亿美元，美国财长贝森特预计稳定币到2030年将增长至3.7万亿美元。

稳定币将增加对美国国债的需求、降低美国利率并确保美元的全球储备货币地位。

【行情】

18日，离岸人民币小幅贬值，主力净流出235亿元,2529只上涨，2380只待涨，市场整体上涨0.45%，小金属、能源金属、采掘等板块领涨；港股通净流入59亿元，创新药和科技平台涨幅靠前。

18日夜间，黄金上涨0.3%，白银上涨0.32%，ICE布油下跌0.42%，美国十年期国债收益率走低至4.416%，道琼斯下跌0.32%，纳斯达克100下跌0.07%，中概互联上涨1.43%，A50上涨1%。

美股小幅震荡，特斯拉上涨3.21%，涨幅靠前；创新药VOR下跌7.14%，稳定币概念CRCL下跌4.71%，跌幅偏大。

中概美股上涨，次新股禄达技术上涨33.72%，联掌门户上涨31.17%；阿里巴巴上涨2.5%，涨幅靠前。

一、个股打新分析

悍高集团

深圳主板，注册地为广东省佛山市，我申购。发行价15.43元，发行市盈率为11.86倍，比行业均值低57%，比业务类似企业估值低67%。

公司主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。

公司净利润增长偏快，2023年-2025年一季度，净利润同比增速分别为62%、60%、40%，整体性价比适中偏高。

近期5只深市板打新均未破发，单只盈利幅度是95%-328%，市场情绪偏热。

二、特色老债

1、双低转债【偏安全】

浦发转债、海亮转债、希望转债、鹰19转债、利群转债。

2、小规模双低债【偏活跃】

冠中转债、科达转债、晨丰转债、富淼转债、煜邦转债。

3、低溢价转债【偏进攻】

聚隆转债、博瑞转债、塞力转债、金铜转债、游族转债。

18日可转债等权上涨0.24%，溢价率中位数为27.67%，跟随市场回暖。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

二、估值分析