$华润三九(SZ000999)$  

中报费用的大幅增加，确实是导致净利润大幅下降的主要原因，虽然短期压制了净利润。但这都是为长期经营打下的基础：

核心逻辑在于，这些费用并非用于“即时兑现短期销量”，而是为了支撑长期业务布局：

 对并购的天士力等企业新增品类（如心脑血管用药、中药配方颗粒）进行推广，是为了快速打开新市场、建立品类竞争力，属于对“新业务增长潜力”的投资；

对自研或合作新品（如潜在的减肥药、中药新药）的前期推广铺垫，是为了后续产品上市后能快速抢占市场份额，属于对“未来产品管线价值”的投资。

 这类投入的核心目标是换取长期营收增长和市场地位提升，而非短期利润，因此具备明显的“前瞻性布局”和“战略性投资”属性。

短期虽然压制了净利润，但对中长期的布局投资逻辑，会使中长期，带来更大的潜力。这个时候，也是比眼光的时候，见仁见智的时候。作为华润三九的坚定持有者，依然认定并看好这家在深圳创业、拥有一支优秀管理团队的央企，愿与她风雨同舟，共达彼岸。

另外一个，虽然本期中报自我诊疗（CHC）营收同比减少17.89%至79.94亿元，毛利率同比下滑3.06%至60.50%；但处方药营收同比增长100.18%至48.38亿元，毛利率同比增长11.33%至58.47%，这个处方药营收增长的100%的幅度和总销售额度（近50个亿）以及毛利率增长幅度58.47%（居然接近自我诊断CHC的60.5%了），这个还是不错的。

耐心给予她整合赋能提升业绩的空间和时间。春播一粒种，秋收万担梁。万物生长，都需要时间。华润三九依然是中国医药企业的优秀企业，也不能因一个短期的业绩波动而否定它的长期增长趋势。

跌时不在场，涨时也没份儿

持有策略：涨时赢钱，震荡时分红，下跌时买股。