中证智能财讯华润三九（000999）8月16日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入148.1亿元，同比增长4.99%；归母净利润18.15亿元，同比下降24.31%；扣非净利润16.98亿元，同比下降26.46%；经营活动产生的现金流量净额为28.6亿元，同比增长21.03%；报告期内，华润三九基本每股收益为1.09元，加权平均净资产收益率为8.80%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4.5元（含税）。

　　以8月15日收盘价计算，华润三九目前市盈率（TTM）约为18.71倍，市净率（LF）约2.44倍，市销率（TTM）约1.84倍。

　　资料显示，公司主要从事医药产品的研发、生产、销售、医药流通及相关健康服务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为8.8%，同比下降3.52个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为6.3%，较上年同期下降2.89个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为28.6亿元，同比增长21.03%；筹资活动现金流净额25.55亿元，同比增加40.67亿元；投资活动现金流净额-55.27亿元，上年同期为-19.11亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加16.03%，占公司总资产比重下降3.13个百分点；应收款项融资较上年末减少22.9%，占公司总资产比重下降2.53个百分点；固定资产较上年末增加65.61%，占公司总资产比重上升2.44个百分点；开发支出较上年末增加212.39%，占公司总资产比重上升2.12个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加1107.94%，占公司总资产比重上升3.31个百分点；短期借款较上年末增加238.43%，占公司总资产比重上升2.92个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加10.87%，占公司总资产比重下降2.68个百分点；合同负债较上年末减少36.65%，占公司总资产比重下降2.58个百分点。

　　2025年上半年，华润三九的商誉达到70.45亿元，相当于同期公司净资产213.4亿元的33.01%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.7，速动比率为1.3。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国诚通控股集团有限公司，取代了一季度末的中欧医疗健康混合型证券投资基金。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、澳门金融管理局-自有资金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-万能-聚财宝万能、交银施罗德国寿股份均衡股票传统可供出售单一资产管理计划持股有所上升，香港中央结算有限公司、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。