6月12日，中国钾肥大合同尘埃落定。中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）敲定2025年钾肥年度进口合同，价格定在346美元/吨CFR 。尽管这一价格较一周前印度签订的大合同每吨低3美元，却仍较去年的273美元/吨大幅上调73美元，涨幅达27%。为何今年钾肥大合同价格如此之高？让我们一探究竟。
受供需格局影响，全球钾肥景气强势复苏
钾肥价格的波动，本质上是由供需格局主导的。从供应端来看，自去年年底以来钾肥寡头减产预期强烈。自2024年11月白俄罗斯总统提议与俄罗斯化肥生产商协调削减10%-11% 的钾肥产量以提振市场价格后，国际钾肥价格便开启上涨通道。今年白俄罗斯和俄罗斯继续有减产预期，或将导致全球钾肥供需紧张。此外，加美贸易摩擦使得美国或增加俄罗斯钾肥进口，挤占其他市场份额，叠加钾肥巨头开采成本攀升，供应紧张预期不断升级，全球钾肥市场景气度显著回升。
需求端方面，全球政治局势动荡加剧粮食安全焦虑，各国加大钾肥战略储备与进口，钾肥刚性需求进一步凸显。国际钾肥巨头Nutrien预计2025年全年钾肥出货量7100万-7500万吨，认为供应紧张推动各主要现货市场钾肥价格上涨。
从主要需求国数据来看，2024年我国氯化钾表观消费量为1801万吨，同比增长7.7%；进口量1263万吨，进口依赖度突破历史新高，高达72%。伴随国内钾盐储量逐年下降，资源型钾肥扩产受限，进口依赖将持续加深，供需矛盾加剧钾肥价格波动，威胁粮食安全。今年第一季度，2月春耕备货提前启动叠加供应端国产钾减产检修、进口流通受限，供需紧平衡推升氯化钾价格飙涨，推动钾肥价格上涨至最高3310元/吨。国际市场，2024年巴西钾肥进口量高达1406万吨，创历史记录。印度、马来西亚、印尼进口量分别同比增长约15%、20%、44%。叠加目前国际市场进入种植季，全球钾肥需求持续旺盛。
在供需两端的共同作用下，今年钾肥价格维持在相对高位，目前巴西大颗粒氯化钾到岸价 365-370美元/吨，东南亚标准氯化钾到岸价350-370美元/吨，越南袋装氯化钾离岸价 355-365美元/吨。印尼于近期进行了一项招标，7月交货，初步收到的最低报价为400美元/吨CFR，比本月早些时候 360 美元/吨的中标价格高40美元/吨。
中国钾肥大合同价格参考印度349美元/吨而定
多年来，中国和印度钾肥大合同定价都把东南亚及巴西现货市场价格当重要参考，近年来两国合同价格一般差5-10美元/吨。因此，今年我国钾肥大合同价格必然会参考印度，每吨低于3美元的价差在预期范围之内。
从印度方面来看，大合同签订时其港口钾肥库存已降到17万吨低位，同时赶上农业用肥高峰期，签订需求十分迫切。印度签完后，国际钾肥供应商出货压力减轻，中国想压低价格也比较难。结合我国目前的情况，虽然签约紧迫性没有印度高，但国内港口库存也处于历史低位。截至2025年6月第一周，国内港口氯化钾库存约为190.3万吨，较上月第四周减少7.9万吨（环比下降4%），较去年同期大幅减少48.1万吨（同比下降20.2%），加之边贸新货源通关量少、保税区到货不足，市场补库存需求强烈，因此，对最终的大合同价格签订形成了有力支撑。
中国钾肥大合同落地20载，发展成为市场价格底部指引
中国大合同价格每年都是“万众期待”，对于其“前世今生”，笔者有一些自己的见解和看法。钾肥大合同制度至今已走过20年，2005年，为应对国际寡头垄断，我国建立“政府指导、商协会协调、企业联合对外”的进口价格联合谈判机制，由五矿化工进出口商会组织中化、中农等主要进口企业统一对外谈判，通过“一个声音对外”破解多头采购导致的价格被动局面，着力降低钾肥进口成本，争取国家利益最大化。早期我国手握自主钾肥产能供应，同时动态掌握国内库存、产量数据等信息，为谈判提供有力决策支撑，显著提升了我国钾肥进口议价能力，使国内进口价格阶段性处于全球“价格洼地”。
近年来，受地缘政治冲突加剧、国内钾资源保护性开发等因素影响，全球钾肥市场环境发生巨大变化，寡头供应商的强势地位也更加凸显。国际供应商适时采取“价格上行时以低价少量供应诱导市场突破合同价，再按市价供货；价格下行时则增大供应量”的策略性报价，使得中国钾肥大合同进口价格优势逐渐弱化。
在此形势下，大合同传统报价方式的作用或已发生一定程度的转变，即从过去具备价格主导能力，逐步退化为仅能通过明确价格底部区间为市场提供参考。这种指引作用因惯例得以延续，但从本质上已难以改变大合同价格在新市场环境下的被动局面。这一被动局面或许在大合同价格与当期市场价格的关系中有直接体现。回顾2016-2025年近十年数据，我国除一年未签大合同、2022 年大合同价高于同期国内价格外，其余年份大合同价均低于国内市场，平均价差约200元/吨，最小价差为110元/吨，最大达485元/吨。
基于此，笔者以为，大合同价格是当前市场价格的底部指引，实际的市场价格可能要高于该价格。从目前来看，346美元/吨的定价或将为今年国内钾肥价格提供上行预期支撑。
