$五 粮 液(SZ000858)$  《持有五粮液第201个交易日》

你是选择风投烧钱的创新公司？还是选择价投赚钱的成熟公司？

我肯定是选择后者，重投赚钱的成熟的好公司！

当烧钱的创新公司成功了，变成了伟大的公司时，我才会去拥抱她！

一句话:

只有赚钱的公司，能为股东创造价值，并能回报股东，给股东带来效益的公司才能投！

也就是:

不断烧钱的公司我不投，

不断吐钱的公司我才投！

你站在股东的角度看问题就知该投谁了，谁给股东带来收益我就投谁！

找到一个盈利能力强的公司，在它被泼脏水时大胆买进，然后关掉账户该吃吃该喝喝。 普通人学不来？不是因为钱少，而是因为没人愿意慢慢变富！

真正能赚到钱的投资者都是躺着赚钱的，睡着赚钱的，如果你买入股票之后连睡觉都睡不踏实，甚至都影响到你的日常生活了，那这样的投资就是失败的。买入烧钱的公司觉是睡不安然的，买入盈利的公司觉是睡得踏踏实实的！

因此，我一直在强调股价是对公司基本面特别是盈利能力的反映，公司股票价格围绕着其内在价值上下波动，长期看股价必然趋向与期价值保持一致！

业绩才是股价上涨的源动力，这才是我们赚钱的根本原因！

因此，长期投资收益率（年化率）必然是走向接近ROE，并与之基本保持一致！

有悟性的人就该明白了，该怎么去投资，该怎么去炒股了！没悟性的你怎么讲也强迫不了他能盈利！

短线只是玩心跳，

长线才能赚大钱！

而五粮液就是这样一家盈利能力强的好公司(茅五泸汾洋都是这样)！在它被人泼脏水时(当下在禁酒令，年轻不喝白酒，众人都说白酒不行了)大胆买进！然后，静静躺着，安稳睡觉，一觉醒来收获就到！

自2024年9月18日再次建仓五妹以来，已持仓五妹第201个交易日，昨天2025年7月18日，五妹分红到账，立马用分红的钱，以开盘价挂单买入复投，账上又多了几手五妹，股权越来多，来年分红更多！(复投所需最小手数详见这面文章)

五粮液，曾经在茅台之前的白酒老大，现在的白酒老二，浓香老大。

五粮液以小麦（16%）、大米（22%）、糯米（18%）、高粱（36%）、玉米（8%）五种粮食为原料酿制而成，故得名"五粮液"。其独特之处在于宜宾特产的紫色土上种植的糯高粱，富含支链淀粉，是五粮液专属原料。酿造过程中使用的弱酸性黄粘土筑窖，富含磷、铁、镍、钴等矿物质，特别是镍、钴元素仅存于五粮液特有培养泥中，其他酒厂无法复制。五粮液发酵依赖150多种空气与土壤微生物共生，唯有宜宾这一"万里长江第一城"能提供如此独特的生态环境。

传统制曲采用手工"包包曲"工艺，将曲料装盒后以双足踩踏，形成中部隆起的独特形状，促进麦浆分泌。这种工艺使曲块适合150多种微生物共同生长，形成不同于单一空气微生物的复杂菌系与酶系，有利于香味物质生成与酯化反应，奠定五粮液独特风味基础。

五粮液创新采用"跑窖循环"、"固态续糟"、"双轮底发酵"及"人工窖泥快速老熟"等工艺，通过"分层起糟"、"混蒸蒸馏"、"分段摘酒"等工序，实施"量质摘酒，按质并坛"的精细化管理。

五粮液独创的"包包曲"作为微生物载体，比传统工艺更能促进全面菌群生长，使酒体风味更加丰富协调。五种粮食的科学配比融合了各自特有的香气与产酒特性，造就了"香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、尤以酒味全面而著称"的品质，在浓香型白酒中独树一帜。

"千年老窖万年糟，酒好须得窖池老"，五粮液现有3.2万余口窖池，其中16口明代古窖池历经数百年不间断使用，是我国现存最早且仍在使用的地穴式曲酒发酵窖池，堪称国宝级酿造遗产。

从产销率情况来看，五粮液2020-2021年产销率均超过100%，2022-2023年也保持在95%以上。2024年产销率是95.3%。

在营收上，五粮液主品牌从2002年的27.3亿元增长到2023年的628亿元，21年复合增长率达16.1%，始终保持两位数增长。

从毛利率而言，五粮液主品牌自2009年起基本稳定在80%左右，系列酒则稳中有升，从2014年的45%提升至2023年的60%。

从股息率看:

2022年：3.055%（报告期数据）

2023年：3.773%（报告期数据）

2024年：4.45%（基于全年分红10派31.69元+中期100亿元，当前股价计算4.64%）

2025年预测：预计提升至5%以上，主要因分红比例不低于70%且现金储备充足。

从净利润增长率看:

2022年：归母净利润同比增长14.17% 

2023年：归母净利润同比增长13.19% 

2024年：归母净利润同比增长5.44%

2025年一季度：归母净利润同比增长5.80%

从期末账户现金及折现看:

货币资金规模：

   2024年年报：人民币1274亿元+美元4331万元（合计约1274亿元）

   2025年一季报：人民币1386亿元（美元无，合计1386亿元）

    2025年一季度末现金及等价物：1355.62亿元（支撑高分红与抗风险能力）

 现金折现分析：

   DCF模型估值：假设未来10年净利润增速5%-8%，折现率8%，测算内在价值约4900-9777亿元

   股息率优势：当前(2025年7月18日)股息率4.64%(2025年度提升至5%以上)，显著高于行业平均，同时高于当下银行股息率，防御属性突出！

五粮液近年股息率稳步提升，净利润增速从两位数放缓至个位数，但凭借千亿级现金储备和高分红承诺，财务健康度与股东回报能力仍保持行业领先。

以上仅供参考，不构成投资建议，买者自负！