【粤桂股份：资源与转型共振下的价值重估之路】
在资源品价格周期上行与产业升级双重驱动下，粤桂股份凭借硫铁矿资源禀赋与战略转型布局，展现出显著的业绩弹性与成长动能。这家深耕华南地区三十余年的企业，正通过业务结构优化与新兴领域突破，打开价值增长空间。
核心资源构筑价值基石
公司拥有亚洲最大硫铁矿生产基地，硫精矿储量达2.08亿吨，占全国富矿储量85%，2024年硫精矿业务收入占比提升至29.5%。受益于硫磺价格中枢上移，硫精矿毛利率回升至46.5%，单吨毛利空间同比扩大46%。机制糖业务通过精细化管控实现降本增效，2025年一季度毛利率达28.3%，较行业平均水平高出12个百分点。
战略转型打开成长天花板
新能源材料布局取得突破性进展，10万吨/年精制湿法磷酸项目完成主体结构封顶，预计2026年形成30万吨产能。光伏银粉项目进入产线调试阶段，年产300吨产线试生产产品已通过下游客户认证。固态电池材料研发取得阶段性成果，硫化物电解质中试线建设稳步推进，技术储备覆盖主流应用场景。
财务质量呈现质变特征
2025年一季度实现归母净利润1.17亿元，同比激增87.82%，经营性现金流净额环比改善551%。资产负债率稳定在35.7%的合理区间，货币资金储备超18亿元，研发投入强度提升至4.2%。存货周转天数缩短至156天，应收账款周转率提升至4.2次，运营效率显著改善。
行业机遇与政策红利共振
全球硫铁矿供应受环保政策限制持续收紧，国内硫精矿进口依赖度超60%，公司作为本土龙头优先受益于价格上行周期。新能源赛道爆发式增长，磷酸铁锂电池需求年增速超30%，公司湿法磷酸项目达产后可覆盖国内15%市场需求。政策层面，《中国制造2025[](@replace=10001)》专项规划明确支持绿色化工发展，公司已参与制定3项国家硫化工标准，技术适配度获国家级认证。
市场动能持续强化
当前股价突破12.7元关键压力位，量能温和放大至历史均量1.3倍，MACD指标形成底背离信号。近20个交易日累计换手率达158%，大宗交易溢价率维持在1.8%以上，显示机构资金持续流入。当前动态市盈率21.69倍，低于资源类企业平均28.3倍，市净率2.84倍处于历史估值中枢下方。
（本文仅代表个人研究观点，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）