1. 公司基本面与核心竞争力
甘咨询是甘肃省内工程设计咨询的第一梯队企业5，其主要业务包括规划咨询、勘察设计、工程管理、工程总承包、试验检测等，服务范围覆盖建筑、市政、水利、交通等多个行业。公司拥有较为齐全的业务资质序列，覆盖了交通、市政、建筑、水利等行业的多个领域，具备提供覆盖项目建设全过程的综合服务能力，能够为不同业主提供工程建设所需的“一站式”工程技术服务。
核心优势包括：
• 区域龙头地位：公司是甘肃省内工程设计咨询的国有龙头企业5，在甘肃省内基建投资提速的背景下，公司传统主业有望实现稳步增长。
• 资质与技术优势：公司技术成果日益丰厚，2024年全年研发投入强度达到5.92%，新增省级技术创新中心2个，获国家及省部级成果奖项9项，取得发明专利25项、实用新型专利98项、软件著作权65项，主编参编国家、行业等标准13项。
• 人才储备：公司高度重视专业人才的培养与引进。2024年全年引进各类人才181人，新增副高及以上职称249人，各类注册人员261人次，并有多人获得省级人才项目及杰出工程师称号。
2. 财务表现与盈利能力
甘咨询在近年来面临行业挑战时，展现出一定的韧性。
• 近期业绩波动：受固定资产投资增速下降、城镇化进程放缓、房地产行业景气度低等不利因素影响7，公司2024年营收19.77亿元，同比下降17.24%；归母净利润2.3亿元，同比下降9.51%7。但2025年第一季度显示出积极信号，营收同比虽略有下降（-4.14%），但归母净利润实现了3.84%的同比增长，这主要得益于公司积极采取了一系列降本增效举措，比如压降薪酬、管控费用支出等。
• 现金流改善：2024年公司实现经营活动现金净流量1.39亿元，同比大幅增加3.88亿元，2025年一季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期也上升31.23%，表明公司营运资金管理有所改善。
• 毛利率提升：2024年公司毛利率为40.2%，同比提高7.22个百分点，2025年一季度毛利率进一步提升至41.94%，反映出公司成本管控和业务结构优化取得成效。
3. 行业背景与增长驱动因素
公司未来发展机遇与挑战并存。
• 政策机遇：国家推进西部大开发6、黄河流域生态保护和高质量发展、城市更新、乡村建设行动、“一带一路”、乡村振兴、“双碳”目标等重大战略，甘肃省自身也在加力实施“四强”行动，深入做好“五量”文章，着力打造“七地一屏一通道”。这些都为甘咨询这样的区域工程咨询龙头提供了潜在的市场空间。特别是甘肃省在交通基建和水利投资方面的规划（例如“十四五”计划完成公路水路基础设施投资5016亿元，完成水利投资1125亿元），有望直接利好公司传统优势业务。
• 化债机遇：国家发行地方专项债专门用于清理地方政府拖欠企业账款，这对应收账款规模较大的甘咨询而言是一个比较大的机遇，有望实质性压降应收账款，改善资产质量。
• 行业趋势：全过程工程咨询、工程总承包等新模式快速发展，拓展了行业业务新空间。同时，数字化转型也是行业重要趋势，公司已制定《数字企业建设规划》，有序推进数字化建设。
4. 未来发展战略与增长点
甘咨询为应对市场变化和抓住机遇，制定了多项战略举措：
• 巩固传统，拓展新兴：巩固既有建筑、水利水电等传统勘察设计核心业务，积极拓展培育市政、新能源、生态环保等业务。公司水电设计院已在高标准农田改造规划设计（合同额近2.7亿元）和新能源业务（签订合同额7464万元）方面取得进展。
• 数字化转型：公司积极推进数字化转型，旗下设计院在数字孪生技术、AI+建筑设计、智慧阳光采购平台等方面进行探索，旨在通过数字化、信息化转型实现对传统主业的迭代赋能。
• “走出去”战略：公司优化完善省内市场布局的同时，加大省外市场开拓力度。例如拟设立新疆分公司，整合资源以拓展业务市场领域，促进跨区域发展。子公司水电设计院已中标新疆富蕴县也色喀拉水库工程初步设计勘察项目。
• 重点领域聚焦：
o 城市更新：公司积极关注城市更新业务机遇，更好服务城市发展9。
o 水利工程：公司全力推动黄河干流防洪治理二期、引大延伸增效等重大水利工程，并密切关注南水北调西线工程进展，争取项目合作机会。
o 新能源与“沙戈荒”基地：主动跟进服务国家“沙戈荒”大型风光基地建设，积极参与陇电入川、入浙等外送通道建设。
5. 潜在风险与挑战
投资甘咨询也需要关注以下风险：
• 宏观市场风险：国内经济需求不足、地方债务压力等因素可能影响基础设施建设投资，房地产投资持续低迷也可能继续制约相关业务。
• 市场竞争风险：“有效需求”不足可能引发频繁的价格战，压缩公司的盈利空间。
• 项目执行风险：公司承接的部分项目可能因各种原因推进缓慢，实施周期延长，导致存量订单营收转换率下降。
• 应收账款风险：尽管化债政策带来利好，但截至2024年底公司应收账款为15.66亿元，规模
