中证智能财讯美锦能源（000723）8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入82.45亿元，同比下降6.46%；归母净利润亏损6.74亿元，上年同期亏损6.83亿元；扣非净利润亏损6.79亿元，上年同期亏损6.94亿元；经营活动产生的现金流量净额为8.44亿元，同比增长135.67%；报告期内，美锦能源基本每股收益为-0.15元，加权平均净资产收益率为-4.79%。

　　以8月21日收盘价计算，美锦能源目前市盈率（TTM）约为-18.26倍，市净率（LF）约1.51倍，市销率（TTM）约1.12倍。

　　资料显示，公司主要从事煤炭、焦化、天然气、化产品、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.79%，同比下降0.11个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-2.86%，较上年同期上升0.63个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为8.44亿元，同比增长135.67%；筹资活动现金流净额4.79亿元，同比减少11.59亿元；投资活动现金流净额-12.72亿元，上年同期为-16.62亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少37.35%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；在建工程合计较上年末增加6.87%，占公司总资产比重上升0.72个百分点；递延所得税资产较上年末增加23.15%，占公司总资产比重上升0.64个百分点；使用权资产较上年末增加31.65%，占公司总资产比重上升0.27个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加40.65%，占公司总资产比重上升1.36个百分点；长期借款较上年末增加14.52%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；长期应付款合计较上年末减少14.69%，占公司总资产比重下降0.6个百分点；短期借款较上年末减少11.41%，占公司总资产比重下降0.25个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为9.83亿元，占净资产的7.17%，较上年末减少5.86亿元。其中，存货跌价准备为4239.13万元，计提比例为4.13%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.45，速动比率为0.4。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为君弘钱江二十八期私募证券投资基金，取代了一季度末的姜洪。在具体持股比例上，美锦能源集团有限公司、天津东富芯能投资管理中心(有限合伙)、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、富国中证煤炭指数型证券投资基金、丁凯持股有所上升，博恩康源一号私募证券投资基金、证券行业支持民企发展系列之信达证券锦添1号分级集合资产管理计划、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，美锦能源37.38%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东美锦能源集团有限公司质押16.11亿股公司股份，占其全部持股的97.85%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。