博源化工去年纯碱营收规模达到82亿多元，占其总营收的近80%，纯碱销售价格直接决定了企业的生死存亡。截止去年12月底，纯碱现货市场全年的平均价格高达1700元上下，企业利润虽然比2023年下降很多，但仍然是利润非常可观的状态。然而，进入2025年以后，整个房地产行业景气度持续低迷，纯碱下游的玻璃建材出现了价格暴跌，进而带动纯碱期货现货市场。按照今年一季度末现货市场纯碱价格1500元的平均水平测算，企业利润已经出现同比去年暴跌了40%，而6月份的纯碱现货价格已经跌破1200元，据此推算，二季度上市公司的净利润将从一季度的3亿多元暴跌到微利状态，甚至不排除大幅亏损的局面。如果按照利润波动幅度去对应股价表现的话，博源化工一季度收盘价5.34元，现在股价仍然处于4.76元水平，相比于利润预期的下滑幅度，股价仅仅回落了10%，这显然是远远不够的。今年上半年的玻璃纯碱和焦煤期货现货市场已经全部创出近八年甚至十年的历史新低，只要房地产行业景气度不能出现像样的回升，玻璃纯碱和焦煤焦炭的价格预期就不可能出现明显改善。玻璃纯碱、焦煤焦炭都是处于多年罕见的产量严重过剩，库存爆棚的状态中，如果行业龙头企业不能壮士断腕果断减产保价，整个行业必然会出现大面积破产，企业裁员的局面。如果行业龙头充分发挥期货市场价格发现功能，通过期权交易工具对冲现货市场价格暴跌风险，行业或许还有希望。如果继续一味增产压价，试图逼迫其他企业退出市场，那么，整个市场必然陷入增产——亏损——破产——失业的恶性循环。建议行业龙头企业在期权市场建立一定数量的看多期权仓单，然后，选择减产保价。市场在产能过剩预期改善，库存下降的预期下，期现货市场价格将迎来一波回升行情。那么，企业减产的营收利润损失，将通过做多期权合约的收益，有效对冲企业的经营风险。如果纯碱行业继续盲目新增产能，必然会进一步加剧行业过剩的被动局面，其最终的结果就是整个玻璃纯碱行业一起被低迷的市场所吞噬。