中证智能财讯山推股份（000680）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入70.04亿元，同比增长3.02%；归母净利润5.68亿元，同比增长8.78%；扣非净利润5.59亿元，同比增长36.48%；经营活动产生的现金流量净额为2.3亿元，同比下降16.70%；报告期内，山推股份基本每股收益为0.3788元，加权平均净资产收益率为10.28%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.35元（含税）。

　　以8月22日收盘价计算，山推股份目前市盈率（TTM）约为12.9倍，市净率（LF）约2.61倍，市销率（TTM）约1.03倍。

　　资料显示，公司主营业务以生产销售推土机、挖掘机、装载机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械等主机产品及履带底盘总成、传动部件等核心零部件产品为主。同时拓展多元化业务模式，开展经营性租赁业务，针对不同客户需求增加驻矿服务、分级服务套餐(基础保养、延保增值服务等)。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为10.28%，同比上升2.21个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为7.06%，较上年同期上升1.3个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为2.3亿元，同比下降16.7%；筹资活动现金流净额5721.79万元，同比增加3.06亿元；投资活动现金流净额-2.87亿元，上年同期为1.29亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加16.23%，占公司总资产比重上升4.53个百分点；货币资金较上年末减少18.6%，占公司总资产比重下降4.42个百分点；存货较上年末减少14.31%，占公司总资产比重下降2.33个百分点；长期股权投资较上年末增加48.88%，占公司总资产比重上升1.52个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少7.08%，占公司总资产比重下降2.89个百分点；预计负债较上年末减少97.64%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；其他流动负债较上年末增加3361.47%，占公司总资产比重上升1.19个百分点；短期借款较上年末增加18.54%，占公司总资产比重上升0.88个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为27.42亿元，占净资产的48.31%，较上年末减少4.58亿元。其中，存货跌价准备为1.13亿元，计提比例为3.96%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.3，速动比率为1.04。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国太平洋人寿保险股份有限公司-万能-个人万能、社保基金四二三组合，取代了一季度末的瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金、基本养老保险基金一二零四组合。在具体持股比例上，潍柴动力股份有限公司、山东重工集团有限公司、香港中央结算有限公司、全国社保基金一零七组合、社保基金17022组合、全国社保基金一一七组合、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深持股有所上升，华夏经典配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　核校：杨澎

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。