$*ST金科(SZ000656)$  冯仑董事长还表示，要注意剥离包与保留包之间的风险隔离墙问题，这要作为原则性问题予以考虑；金科股份重整信托（企业破产服务信托）存续8年的来由，主要与底层资产处置的长期性、债务清偿的灵活性需求及房地产行业特性密切相关，具体可从以下几方面分析：

1. 底层资产类型与处置周期要求

金科股份重整信托的底层资产为其持有的20家非保留一级子公司股权（穿透后管理全国超200个项目），以及作为担保人/连带债务人对这些子公司的追偿权。这些资产均为房地产开发项目公司股权，涉及项目开发、销售、资产变现等环节，处置周期普遍较长（如项目去化、产权过户、债务清偿等均需时间）。8年的存续期是为了匹配此类资产的长期盘活与变现需求，确保信托财产价值最大化。

2. 债务清偿的灵活性设计

重整信托的核心功能是通过资产运营收益逐步清偿债务，而非一次性现金兑付。根据重整计划，债权人通过信托份额分享未来资产处置收益（如项目销售回款、资产转让收入等）。8年的存续期为资产价值释放提供了足够时间：一方面，可等待房地产市场回暖或项目运营成熟后实现更高收益；另一方面，避免因短期变现导致资产价值低估，损害债权人长期利益。

3. 房地产行业特性与风险缓释

房地产行业具有重资产、长周期的特点，项目开发从拿地到销售通常需要2-3年，甚至更长时间。金科股份作为千亿级房企，其持有的项目公司股权涉及大量在建或在售项目，短期内难以全部变现。8年的存续期符合房地产行业资产处置的客观规律，有助于缓释债务风险，避免因急于变现导致资产贬值或债权人清偿率下降。

4. 法律与信托机制的灵活性

根据重整计划，信托存续期限届满前，受益人大会可根据信托资产运营及处置情况，决议是否延期。8年的初始期限并非固定，而是预留了动态调整空间，确保信托机制能够适应市场变化与债权人需求，进一步提升债务清偿的可行性。

总结

金科股份重整信托存续8年，本质是基于底层资产特性、债务清偿需求及行业规律的合理安排，旨在通过长期运营实现资产价值最大化，平衡债权人即时清偿与长期回收利益，最终完成债务风险的有效化解。这一设计也体现了破产重整中“以时间换空间”的核心思路，为大型房企债务重组提供了可参考的样本。